20160816-华创证券-医药生物行业周报_国务院印发_十三五_科技创新规划_医药大健康成热点_20页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业在“十三五”科技创新规划背景下的发展动态，重点讨论了政策导向、行业趋势、公司表现及投资建议。整体来看，医药生物行业在政策支持下迎来发展机遇，尤其在医药大健康、第三方医学影像诊断中心、疫苗出口及生物材料等领域表现突出。

主要观点

国家政策推动行业发展

• 《“十三五”科技创新规划》：明确提出医药大健康为未来重点发展方向，涉及重大新药创制、生物医学材料、居民健康技术及基础研究等领域。
• 第三方医学影像诊断中心：国家版标准出台，为行业发展奠定政策基础，鼓励集团化和连锁化发展，预计未来将进入高速发展期。

行业趋势

• 医疗服务：随着医改推进，医疗服务板块表现优于其他板块，成为增长亮点。
• 疫苗行业：受政策影响，部分公司业绩下滑，但出口有望放量，尤其是狂犬疫苗。
• 生物材料：国内在部分领域已达到国际水平，如人工眼角膜、干细胞治疗等。
• 中药现代化：强调中药标准化，提升中成药质量，推动行业规范化发展。

关键信息

行业整体表现

• 全周大盘上涨：上涨2.48%，创业板上涨0.7%。
• 医药生物指数：低于沪深300指数1.94个百分点，低于中证800指数1.5个百分点。
• 各二级板块走势：医疗服务上涨3.26%，医疗器械上涨1.81%，化学制药上涨1.19%，中药上涨1.05%，生物制品上涨1.04%，医药商业下跌1.23%。

公司表现

• 恒康医疗：优化高管结构，聚焦医疗服务与先进技术，投资评级上调为“强烈推荐”。
• 长生生物：受行业影响业绩下滑，但疫苗品种丰富，出口增长预期明确，首次覆盖给予“推荐”评级。
• 长春高新：核心子公司金赛药业高成长，水痘疫苗出口大增，维持“推荐”评级。
• 康缘药业：胶囊剂下滑，注射液增长稳定，维持“推荐”评级。
• 冠福股份：通过工艺创新大幅降低维生素E生产成本，给予“强烈推荐”评级。

特色研究

• 大承医疗：以中医服务为主，布局综合医院、医疗美容及健康养生服务，具有资源与技术优势，净利润增长潜力大。

投资建议

• 恒康医疗：预计2016-2018年EPS分别为0.22 / 0.30 / 0.38元，对应PE分别为54 / 40 / 31倍，上调为“强烈推荐”。
• 长生生物：预计2016-2018年EPS分别为0.33 / 0.41 / 0.50元，对应PE分别为57 / 45 / 37倍，首次覆盖给予“推荐”。
• 长春高新：预计2016-2018年EPS分别为2.74 / 3.40 / 4.16元，对应PE分别为39 / 31 / 25倍，维持“推荐”。
• 康缘药业：预计2016-2018年EPS分别为0.69 / 0.80 / 0.92元，对应PE分别为29 / 25 / 22倍，维持“推荐”。
• 冠福股份：预计2016-2018年净利润分别为4.04 / 7.63 / 12.53亿元，对应PE分别为33 / 17 / 11倍，给予“强烈推荐”。

风险提示

• 政策风险：医改政策变化、疫苗行业政策调整。
• 市场风险：公司业绩不达预期、市场竞争加剧。
• 管理风险：医院投资管理、整合难度。
• 技术风险：新产品研发不及预期、技术瓶颈未突破。

附录：分析师信息

• 宋凯：华创证券首席分析师，北京化工大学工学硕士。
• 张文录：华创证券高级分析师，军事医学科学院与吉林大学理学硕士。
• 邱旻：华创证券分析师，日本东京大学技术经营战略学硕士。
• 王逸萌：华创证券分析师，美国密歇根州立大学理学博士。
• 孙渊：华创证券分析师，中国药科大学理学硕士。
• 李明蔚：华创证券分析师，上海交通大学医学博士。

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%—20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%—20%之间。

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%—5%。
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

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