20160418-兴业证券-建筑材料行业周报_可加仓补涨品种_19页_1mb

建材行业投资分析总结（2016年4月）

核心内容概览

2016年4月，建材行业整体表现震荡，行业涨幅为4.52%，高于全部A股指数3.48%的涨幅，显示出一定的超额收益。重点公司中，多数表现出上涨趋势，如建研集团、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶等，部分公司如海螺水泥、华新水泥等也受到市场关注。整体来看，市场对建材行业的投资策略倾向于“震荡中积极布局”，特别是在补涨品种和细分领域优秀龙头中寻找机会。

主要观点

1. 水泥行业

• 行业现状：2015年需求快速下滑导致行业供需弱平衡被打破，产能过剩问题严重，静态过剩接近40%。2016年行业景气依然较差，上半年压力更大，预计延续弱弹性。
• 机会点：
  • 京津冀供需边际有望改善，存在预期差。
  • “一带一路”海外市场成功开拓，未来或迎来高增长。
  • 大企业整合和国企改革为行业转型提供机会。
• 基本面变化：本周全国水泥价格环比上涨0.98%，主要上涨区域为华东、西北及华南、西南个别地区，价格下跌区域主要在内蒙和四川。价格上涨受需求恢复和成本上升推动，但后期涨幅受限，多数以稳为主或略有上扬。

2. 玻璃行业

• 行业现状：2015年需求下滑，但去产能有所提速。未来两年供需边际有望微改善，但产能过剩依然严重。
• 关注领域：精细玻璃，如光伏玻璃、超薄玻璃、电子玻璃、汽车玻璃等。
• 基本面变化：上周玻璃现货市场价格下行后，出库有所好转，库存下降，市场价格相对稳定。北方市场需求环比略有增加，南方市场整体一般。沙河地区产销情况好于预期，推动薄板玻璃价格上涨。

3. 玻纤及制品

• 行业现状：2017年前新增产能有限，风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲，全球经济复苏提振传统领域需求。供需格局向好，中高端产品比例提升和能源价格下降将提升盈利能力。
• 建议：震荡中继续买入长海股份、中国玻纤等公司。
• 基本面变化：玻璃纤维纱市场稳中偏强，部分品种价格小幅上涨。风电市场需求好于预期，但整体经济形势一般，其他需求面表现平平。中碱纱和坩埚纱价格有所上涨，受原料价格上涨支撑。

4. 新型建材

• 行业观点：投资需求下降将拉低明年行业景气，供给侧改革和转型将加速。政策支持下，民生和新兴领域的稳增长力度加大，如轨道交通、管廊、海绵城市等。
• 关注标的：建研集团、开尔新材等转型落地能力强的公司，以及长海股份、友邦吊顶、伟星新材等景气尚可、业绩增长确定的细分品种。
• 基本面变化：本周美废11#均价约190.50美元/吨，环比微涨；SBS改性沥青出厂价格约2400元/吨，环比上涨；工业萘和环氧乙烷价格也有小幅波动。

关键信息

重点公司涨跌幅（2016年4月）

重点公司估值表（2016年4月）

投资策略建议

• 可加仓补涨品种：万年青、金隅股份、旗滨集团等，因其在价格调整中表现相对滞后。
• 关注细分领域龙头：如长海股份、友邦吊顶、伟星新材等，这些公司景气尚可，业绩增长确定。
• 长期看好：玻纤产业链、新型建材细分领域，特别是具有转型能力的企业，如建研集团、开尔新材。
• 建议关注：水利基建订单加速落地的PCCP行业，如青龙、龙泉等企业。

行业趋势与展望

• 水泥行业：关注京津冀、西北地区的价格上涨潜力，以及“一带一路”带来的海外增长机会。
• 玻璃行业：去产能提速，但供需改善有限，需关注光伏、电子等精细玻璃领域。
• 玻纤及制品：供需格局向好，未来有调涨可能，但速度和幅度有限。
• 新型建材：供给侧改革和转型推动行业集中度提升，关注轨道交通、管廊、海绵城市等新兴领域。

总结

2016年4月，建材行业整体呈现震荡态势，但部分重点公司表现优于大盘。水泥行业在华东、西北等地价格持续上涨，京津冀、西北地区有进一步上涨空间。玻璃行业库存下降，市场需求尚可，但产能过剩仍存，需关注精细玻璃领域。玻纤及制品行业供需向好，中高端产品占比提升有助于盈利能力增强。新型建材领域，转型和供给侧改革是主要驱动力，关注细分领域优秀龙头及稳增长项目。