20170613-宏信证券-文化传媒行业周报_进口片带动5月票房回暖_继续关注院线龙头_15页_1mb

强于大市：传媒行业分析总结

核心内容

2017年6月，传媒行业整体表现强于大市，周涨幅达4.10%，高于沪深300（1.70%）和创业板指（2.88%）。行业呈现回暖迹象，主要由进口大片带动票房增长，5月国内票房总收入达38.8亿元，同比增长23.8%，较去年同期-1.6%的增速大幅改善。预计2017年电影票房将温和复苏，增长约15%。分析师汪翔认为，进口片发行公司与院线龙头将直接受益。

主要观点

• 电影市场回暖：进口大片是推动票房增长的关键因素，5月进口片票房占比超70%，预计6月新片将进一步拉动市场。
• 行业估值合理：传媒行业整体估值较低，内生增长稳定，具备配置价值。
• 投资方向明确：建议关注受益于票房复苏的院线公司（如万达电影、中国电影），新媒体营销公司（如分众传媒、蓝色光标），游戏公司（如完美世界、宝通科技），内容制作公司（如华录百纳、华策影视），主题公园与城市演艺公司（如宋城演艺），以及转型新媒体的传统传媒公司（如中文传媒、浙数文化）。
• VR与内容生态构建：爱奇艺发布VR白皮书，推动VR内容生态建设，并通过“海豚计划”等创新机制促进网剧市场发展。

关键信息

行业数据

行业新闻动态

• 娱乐公众号整顿：北京市网信办依法整顿娱乐类公众号，严肃八卦、毒舌电影等被封号，强调网络内容需符合社会主义核心价值观。
• 微博二次元发展报告：二次元用户增长迅速，核心用户达1960万，泛用户达1.53亿，用户年轻化、高学历，消费能力强。
• 爱奇艺VR白皮书发布：VR用户以男性为主，集中在90后及95后，内容偏好虚拟探索类和互动性强的视频与游戏。
• 阿里GMV目标：张勇表示2020年阿里GMV将达到1万亿美元，天猫成为全球品牌转型的重要平台。

行业公司动态

• 驿威文化：非公开发行A股股票，用于电视剧及网络剧制作。
• 恺英网络：全资子公司对多家互联网金融公司进行增资，以拓展业务布局。
• 浙数文化：与创新工场签订战略合作协议，共同推动人工智能、大数据、云计算等领域的合作。
• 分众传媒：拟参与设立投资基金，以加强资本运作与生态圈建设。
• 游久游戏：与360旗下公司签署战略合作协议，共同拓展互动游戏业务。
• 莱茵体育：与彭州市政府合作建设葛仙山运动休闲小镇，总投资达40亿元。
• 雷曼股份：部分股东计划减持股份。
• 湖北广电：部分董事、高管增持股份，显示对公司未来发展的信心。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对传媒行业造成影响。
• 政策风险：内容监管趋严，可能对行业带来不确定性。
• 业绩不达预期风险：部分公司可能因市场环境变化或内部管理问题导致业绩未达预期。
• 商誉减值风险：并购业务可能面临商誉减值风险。

投资策略

• 传媒行业具备估值优势，建议关注具备竞争优势的细分龙头。
• 布局受益于电影票房复苏的院线公司及进口片发行公司。
• 关注VR、网剧等新兴内容形态，以及互联网金融、大数据、人工智能等领域的创新公司。

公司评级与行业评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月内，股价强于沪深300指数20%以上。
  • 持有：预期未来6个月内，股价变动介于+5%~+20%。
  • 中性：预期未来6个月内，股价变动介于-5%~+5%。
  • 卖出：预期未来6个月内，股价弱于沪深300指数5%以上。

• 行业评级：

  • 强于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
  • 跟随大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅介于-10%~+10%。
  • 弱于大市：预期未来6个月内，行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。

分析师声明

分析师汪翔具备证券投资咨询执业资格，声明其报告内容合法合规，观点独立公正，分析结论有合理依据。

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