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国债期货市场总结（2024年07月02日）

核心内容概述

2024年7月1日，国债期货市场出现明显波动，各主要合约均录得下跌，市场情绪受到央行政策影响而发生巨震。整体来看，市场对利率曲线的调控及贬值压力的应对态度较为坚定，基本面和经济预期仍是未来长端收益率定价的重要参考。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2409合约收盘价101.884，跌幅0.080%，振幅0.129%。
• 5年期：TF2409合约收盘价103.765，跌幅0.245%，振幅0.341%。
• 10年期：T2409合约收盘价104.975，跌幅0.385%，振幅0.570%。
• 30年期：TL2409合约收盘价108.44，跌幅1.160%，振幅1.699%。

国债期货指数

• 国债期货指数为0.9，显示整体市场情绪偏弱。

量价因子与基本面因子

• 量价因子看多，基本面因子看多，市场存在一定的多头信号。

策略收益

• 无杠杆策略近20日收益0.49%，近60日0.78%，近120日1.37%，近240日2.18%。

资金与利率市场

货币市场数据

• 隔夜shibor：1.8890%，上涨1.00个基点。
• 7天shibor：2.0990%，上涨7.10个基点。
• 14天shibor：2.1280%，下跌2.40个基点。
• 1月shibor：1.9000%，持平。
• 3月shibor：1.9180%，持平。

质押式回购市场

• 银行间质押式回购市场共成交21亿元，较前一交易日增加48.91%。
• 隔夜：1.40%，下跌16bp。
• 7天：1.75%，下跌42bp。
• 14天：1.83%，下跌6bp。
• 1个月：1.80%，上涨180bp。

现券收益率变化

• 国债收益率曲线：整体上行2.11-5.00BP，其中：
  • 2Y中债收益率上行2.11BP至1.65%。
  • 5Y上行4.18BP至2.02%。
  • 10Y上行4.28BP至2.25%。
  • 30Y上行5.00BP至2.48%。
• 信用债收益率曲线：整体下移0.18-1.31BP，其中：
  • 6M AAA中短票收益率下移1.31BP至1.95%。
  • 1Y下移0.92BP至2.03%。
  • 3Y下移0.18BP至2.16%。
  • 5Y下移0.50BP至2.26%。

宏观及行业新闻

• 央行逆回购操作：7月1日央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平。当日有500亿元逆回购到期，净回笼480亿元。
• 国债借入操作：央行宣布将面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作，以维护债券市场稳健运行。
• 制造业PMI：财新制造业PMI为51.8，连续八个月高于荣枯线，为2021年6月以来最高，显示制造业扩张加速，但企业家乐观情绪有所下降。

趋势强度分析

• 国债期货趋势强度：$\theta$，取值范围为【-2,2】。
• 强弱分类：-2表示最看空，2表示最看多。
• 当前趋势：市场情绪波动较大，短期扰动后需关注基本面和经济预期。

市场观点与建议

今日市场表现

• 国债期货各合约午后大幅回落，TL2409合约交易额达927亿元，创历史新高。
• 市场原先预期央行超长债持仓有限，此次操作超出预期，显示央行对利率曲线调控的坚定态度。

机构行为

• 多头净持仓回落幅度较大，其中投机型私募离场速度较快。
• 市场情绪尚未平复，回落风险仍存，建议投资者谨慎观望。

投资策略建议

• 跨期价差：关注09-12合约组合的跨期价差走阔机会。
• IRR与基差：震荡行情下，建议维持正套配置组合以规避风险。
• 跨品种配置：短期长端合约多头一致性较强，但曲线结构或有所走平，需持续跟踪。

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