20231124-新湖期货-新湖能化LPG周报_12页_5mb

新湘期货丙烷市场分析总结

核心内容概述

本报告对丙烷市场近期供需变化、价差情况及国际市场动态进行了详细分析，重点包括国内供应与需求、价差走势、库存变化以及国际市场的供应和价格趋势。报告还提供了相关企业的检修计划和装置开工率数据，以辅助判断市场走势。

主要观点

• 供应端：国产量维持稳定，本周到船量增加，主要集中在华南地区。11月份因巴拿马运河交通不畅，到港量有所下滑，炼厂常减压开工率回落，预计国产量跟随下降。
• 需求端：周前期烷基化装置有新增开车，但由于原料醚后碳四供应偏紧，价格居高不下，导致装置亏损加深，周后期开工率回落。山东天安化工MTBE开工率增加1.69%，广西华谊新材料PDH装置开车，开工率增加4.87%。整体需求表现分化，燃烧需求因气温下降有所增加，但化工需求边际减少。
• 库存变化：港口总库存下降4.7%，华南和华东码头库存小幅增加，炼厂库存可控。
• 仓单与基差：本周仓单注销195手，仓单压力较往年小，基差处于季节性低位。厂库注册仓单意愿较低，利多PG2401合约。
• 价差分析：
  • 民用气和醚后碳四基差均走强。
  • PDH装置利润修复，但因开停车频繁，预计维持低负荷运行。
  • 二甲醚替代经济性较强，而MOPJ和LNG的替代性不经济。
• 国际动态：
  • 美国丙烷供应小幅增加，出口量维持高位。
  • 美国丙烷CFR（巴拿马）价格季节性波动，到岸成本也呈现季节性变化。
  • 中东至远东运费季节性波动，影响进口成本。
• 市场展望：
  • 下周到港量继续增加，但需求端表现分化，短期基本面暂无较大波动，现货价格维稳为主。
  • 临近月底沙特CP公布，下游采购情绪谨慎，短期市场或维持震荡格局。

关键信息

1. 供应与需求

• 国产量：本周国产量持稳，11月份预计有所下降。
• 到港量：本周到船增加，集中于华南；11月份因巴拿马运河问题，到港量下滑。
• PDH装置：广西华谊新材料75万吨/年PDH装置开车，开工率增加4.87%；江苏延长中燃和东莞巨正源计划于月底检修。
• 烷基化装置：因原料供应紧张，装置亏损加深，开工率处于季节性低位。
• MTBE装置：山东天安化工开工率增加1.69%，前期开车装置负荷提升。

2. 库存与基差

• 港口库存：总库存下降4.7%，华南和华东码头库存小幅增加。
• 基差：民用气和醚后碳四基差走强，仓单注销量减少，基差处于季节性低位。
• PG2401合约：因厂库注册意愿较低，盘面贴水现货，利多PG2401合约。

3. 价差分析

• PDH装置利润：装置利润有所修复，但因开停车频繁，预计维持低负荷运行。
• 二甲醚替代：经济性较强，而MOPJ和LNG的替代性不经济。
• 山东汽油-醚后价差：季节性波动，整体维持低位。
• 山东汽油-烷基化油价差：季节性波动，反映市场供需变化。

4. 国际市场

• 美国丙烷：供应小幅增加，出口量维持高位，CFR（巴拿马）价格季节性波动。
• 运费：巴拿马路线运费季节性波动，中东至远东运费也呈现季节性变化。
• CP/Brent比值：季节性波动，反映国际供需关系。

企业检修计划

供需预测（2023年）

总结

综合来看，丙烷市场在供应端保持稳定，但受制于巴拿马运河影响，11月到港量有所下滑。需求端表现分化，燃烧需求因气温下降而增加，但化工需求边际减少。PDH装置开工率有所提升，但受利润影响，预计维持低负荷运行。基差处于季节性低位，PG2401合约因厂库注册意愿较低而受到支撑。国际市场方面，美国丙烷供应增加，出口量维持高位，但运费波动对进口成本产生影响。整体市场短期基本面暂无明显波动，现货价格维持稳定，市场或将继续震荡运行。