20240201-华龙期货-油脂月报_多空交织_油脂冲高回落_8页_1mb

油脂市场分析报告（2024年1月）

一、行情概述

• 油脂期货：1月份呈现冲高回落走势。
  • 豆油：加权上涨413%，收于7203元/吨。
  • 棕榈油：加权下跌0.07%，收于7074元/吨。
  • 菜油：加权下跌13.95%，收于7661元/吨。
• 国际市场：
  • 马棕榈油（U0）：上涨1.36%，报3795点。
  • 美豆（ZC）：下跌0.80%，报12222.5点。
  • 美豆油（LC）：下跌0.43%，报4605点。

二、重要数据回顾

1. USDA供需报告（1月）

   • 美国大豆：产量上调0.36亿蒲，期末库存增加0.35亿蒲，供需格局转宽松。
   • 巴西/阿根廷产量：巴西下调，但不及预期；阿根廷上调超预期，全球产量再创历史新高。
   • 全球大豆：产量增加10万吨至3.99亿吨，期末库存调增39万吨至1.15亿吨。

2. MPOB棕榈油报告（1月）

   • 产量环比下降11.33%，进口减少至37万吨，库存降至2291万吨，供需转趋紧张。

三、后市展望

• 国内走势分化：棕榈油相对较强，菜油走弱。
• 供给端压力：巴西大豆上市施压，但棕榈油减产更多为产能延迟。
• 需求端变化：春节备货结束，短期需求对价格支撑减弱。
• 价格判断：库存去库支撑有限，供需过剩下呈震荡偏弱走势，但底部或较稳固。

四、风险点

• 全球大豆/棕榈油产量变化。
• 需求复苏节奏。
• 跨品种价差变化。