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油脂市场周度总结（2025年06月03日）

核心内容

本周油脂期价整体呈现震荡整理态势，豆油、棕榈油和菜油价格分别下跌、上涨和下跌。市场缺乏明确的趋势性驱动因素，主要受季节性增产、库存变化及政策预期影响。

主要观点

• 豆油：Y2509合约全周下跌1.75%，报收7638元/吨。受大豆到港增加及开机率提升影响，消费表现不佳，库存预计上升。
• 棕榈油：P2509合约全周上涨0.67%，报收8060元/吨。马来西亚和印尼均处于季节性增产累库周期，马棕榈油价格上涨1.33%。
• 菜油：012509合约全周下跌0.46%，报收9348元/吨。后续菜油去库存趋势可能更加明确，因菜籽进口逐渐下降。
• 整体趋势：国内油脂库存中性略偏宽松，消费表现一般，油脂市场缺乏趋势性行情驱动，预计后期震荡整理为主。
• 政策关注点：美国生物柴油政策的变化可能成为未来市场的重要变量。

关键信息

一、现货价格

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为8,050元/吨，较上一交易日无变化，处于近5年较低水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为8,700元/吨，较上一交易日上涨100元/吨，处于近5年较高水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为9,600元/吨，较上一交易日上涨10元/吨，处于近5年较低水平。

二、库存数据

• 全国豆油库存：截至2025年5月23日，增加5.00万吨至78.40万吨。
• 全国棕榈油库存：截至2025年5月28日，增加0.50万吨至33.30万吨。
• 港口进口大豆库存：截至2025年5月29日，为5,534,730吨。

三、基差情况

• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为326元/吨，较上一交易日下跌12元/吨，处于近5年较低水平。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为510元/吨，较上一交易日下跌14元/吨，处于近5年平均水平。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为173元/吨，较上一交易日下跌14元/吨，处于近5年较低水平。

四、产量与政策

• 马来西亚棕榈油产量：2025年5月1-25日，产量环比增长0.73%，其中鲜果串单产环比减少1.06%，出油率（OER）增长0.34%。
• 印尼CPO参考价：6月毛棕榈油参考价为856.38美元/吨，较5月下降7.4%。
• 出口税费：6月份出口税下调至52美元/吨，加上10%出口费，综合税费降至137.63美元/吨，较上月减少7%。

后市展望

• 由于全球大豆供应充足，预计2024/25年度全球大豆期末库存将大幅增加，达到1.2163亿吨，较上年增长12%。
• 美豆本周下跌1.74%，反映市场对供应增加的担忧。
• 油脂市场短期内缺乏趋势性行情驱动，预计将继续震荡整理。
• 建议投资者关注美国生物柴油政策的变动，以及国内油脂消费和库存变化对市场的潜在影响。

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