家电行业专题分析-LED照明：围绕欧美市场，关注周期性机会及细分赛道-240319-西南证券-20页_1mb

全球LED照明渗透率已分别达到66%和75%，红利减弱，早期增长动力消失。家居和商业照明市场高度分散、竞争激烈，企业盈利能力差；相比之下，户外、工业和植物照明细分赛道渗透率低，替换空间大，竞争格局优，毛利率更高，值得关注。欧美市场仍是核心，占比约50%，投资应聚焦此地。预计2023年全球LED渗透率达721%，2025年达838%，未来增长主要来自这些细分领域，投资额应围绕周期性机会和高潜力赛道展开。风险包括人民币汇率波动和海外需求恢复慢。户外照明市场规模预计2026年超1752亿美元，工业照明2020年达618亿美元，植物照明年复合增长率高。相关公司如民爆光电和联域股份，出口占比高且市场份额提升。投资建议：优先关注工业和户外照明，避免传统照明领域。