20181107-申万宏源-世纪华通-002602.SZ-拟收购盛大游戏100_股权_打造综合性游戏巨头_3页_617kb

报告摘要

世纪华通于2018年11月公告拟收购盛跃网络100%股权，交易价格预估为298亿元，其中现金支付29.3亿元，其余通过发行股份方式支付。此次收购旨在打造综合性游戏巨头，整合盛大游戏的优质资源，进一步拓展公司游戏业务布局。

收购标的：盛跃网络是为收购整合盛大游戏而特别设立的主体，拥有《热血传奇》《传奇世界》《龙之谷》《冒险岛》《永恒之塔》等知名游戏IP，覆盖端游、页游和手游全品类。
交易方式：采用发行股份及现金支付相结合的方式，发行价格为19.02元/股，同时计划募集不超过61亿元的配套资金。
盈利能力：盛跃网络2017年实现收入41.9亿元，净利润17.4亿元；2018年1-4月收入10.7亿元，净利润5.4亿元，盈利能力强劲。
协同效应：世纪华通已具备全球化的游戏产业链布局，收购盛跃网络将增强其在游戏IP授权和发行运营方面的实力，提升整体竞争力。
海外优势：点点互动在海外发行方面表现突出，旗下游戏《阿瓦隆之王》《火枪纪元》占据全球67个市场Appstore畅销榜前十，显示其强大的海外市场拓展能力。

指标	2015A	2016A	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	3,026	3,456	3,491	8,966	10,681	12,466
营业收入同比增长率(yoy)	76.72%	14.21%	1.01%	156.90%	19.10%	16.70%
毛利率(%)	31.00%	33.80%	29.58%	41.30%	43.40%	44.40%
归属于母公司所有者的净利润（百万元）	408	503	783	1,065	1,433	1,752
净利润同比增长率(yoy)	95.00%	23.44%	55.47%	37.90%	34.50%	22.30%
ROE(%)	10.24%	11.48%	15.50%	10.40%	12.20%	13.00%