20240421-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_食品饮料_值得重视的增量高股息板块_19页_1mb

食品饮料行业跟踪周报·高股息率主题投资分析

核心观点

报告指出2024年高股息率策略继续有效，食品饮料板块正渐近高股息率。基于三因素（估值下行、业绩增长、分红率上行）共振，该板块具备投资价值。

主要发现

1. 高股息策略有效性

   • 红利指数自2022年以来表现持续超越A股及沪深300指数
   • 2024年红利指数上涨15%，显著高于其他指数，超额收益达10pct以上
   • 当前红利指数成分股平均股息率约在60%，市盈率较低

2. 食品饮料板块特点

   • 板块结构权重：能源、金融和工业类公司占比居前，消费类占比偏低
   • 股息率竞争优势：与家电、银行相比，食品饮料行业整体分红率更高，部分企业连续高股息分红
   • 具体案例：贵州茅台、五粮液等白酒企业分红率超50%，部分企业如承德露露股息率显著提升

3. 三因素驱动

   • 估值下行：板块整体估值处于近年低位
   • 业绩增长：食品饮料行业保持双位数增长，特别是白酒权重企业
   • 分红率上行：企业主动提升分红比例，覆盖面扩大至更多品种

投资建议

• 推荐标的：泸州老窖、山西汾酒、伊利股份、颐海国际等
• 重点布局：低估值具备确定性成长性公司；港股中高股息率标的值得关注；关注品牌消费品的稳定现金流特征

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 消费信心恢复缓慢
• 政策变化及食品安全风险

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