20250204-德邦证券-固定收益专题_春节全景洞察_消费成色与国内外重要动态_20页_1mb

节日复盘与消费成色

一、 资产表现

1. 股债表现（春节前）

• 中国：
  • 股票：宽基指数多数回落，科创50、创业板指等跌幅显著；成交额回升，但估值高位。
  • 债券：资金面紧张缓解，利率债下行，信用债走势分化。
• 海外：
  • 全球大类资产价格分化：美股承压，黄金创新高。

2. 高管动向

DeepSeek 发布开源大模型，英伟达股价调整，科技巨头业绩分化。美联储维持利率区间，暂缓降息。

二、 春节消费观察

1. 旅游出行

节日总出行量超去年：

铁路、水路、民航和公路客运量均增长。公路仍是主要出行方式。国际航班热度大幅增长。

2. 影视娱乐

电影市场表现亮眼：

• 春节档总票房破80亿，同比增长显著。
• 三四线城市观影人数增幅更高，票价涨幅明显，市场下沉趋势明显。《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》等大片带动热度。

3. 零售消费

整体交易额同比上涨明显：

除夕单日网络支付创历史新高，主要城市纸票销售同比大幅增长。

三、 重要宏观事件

主要包含以下几点：

1. 《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》正式发布，要求险企A股投资占比提升。
2. DeepSeek 发布开源大模型引发 repercussions。
3. 美国加征关税，引发生效汇率波动和市场担忧。
4. 全球经济数据疲软：美国GDP增速放缓、核心PCE高位；欧洲经济也会受到拖累，多国下调增长预期。

四、 风险提示

报告中指出，需关注的重点风险有：超预期收紧货币政策；理财回表引发波动；机构行为趋同形成正反馈风险。