20250204-招商期货-大宗商品春节期间行情点评_春节期间贵金属领涨_6页_523kb

春节期间，外盘贵金属领涨，农产品分化，工业品多数下跌。中长期资金入市方案发布，提升A股结构转型，影响大小盘股分化；该政策可能传导至商品市场，促进股商同步企稳。中国1月制造业PMI为49.1%，落入收缩区间，经济不稳定，需求不足问题突出，但企业预期回升。美国关税提前落地，对大宗商品和股市影响分化，市场进入事件驱动模式；各国利率动态显示美国维持、欧洲降息、日本可能加息。春节期间消费强劲回暖，出行、电影、餐饮等领域超预期增长。风险包括特朗普政策超预期推进、国内化债慢于预期。我们维持“当下处于股指及工业品做多窗口”观点，需警惕供应链碎片化风险。