20180408-国金证券-新三板策略报告_新三板企业IPO退热_上市辅导同比减少近七成_22页_3mb

新三板市场策略报告总结（2018.04.02-2018.04.08）

核心内容概述

2018年4月初，新三板市场整体表现低迷，企业IPO热情退减，上市辅导数量同比大幅下降，市场交易活跃度显著降低，融资情况有所改善但行业分布不均。同时，市场监管加强，部分企业因财税违规被处罚，操纵股价行为受到查处。此外，市场面临产品到期清退压力，预计对二级市场产生负面影响。

主要观点

• IPO热情退热：新三板公司IPO进程受阻，23家企业终止审查（含19家终止、4家中止），数量比2017年同期增加。上市辅导企业数量同比减少66.7%，显示企业对IPO信心不足。
• 监管政策影响：IPO政策收紧，财务指标审查更严格，合规性要求提高，同时更倾向支持战略新兴产业，使得传统企业IPO难度加大。
• 市场交易萎缩：上周新三板市场成交量减少54.58%，成交额减少51.12%。做市与集合竞价交易均出现下滑，其中集合竞价成交量和成交额分别减少60.9%和54.17%。
• 融资情况改善：上周定增融资额达16.2亿元，环比增长91.04%。资金主要流向工业（77.48%）和信息技术（20.47%）。
• 行业分布不均：工业、信息技术、可选消费为挂牌企业主要行业，其中工业和信息技术在融资与交易中表现突出。
• 市场风险提示：产品到期清退压力增大，二级市场交投承压，市场估值中枢可能进一步下移。新三板年报披露临近，企业披露情况不容乐观，建议投资者密切关注。

关键信息

1. 市场交易概况

• 指数表现：三板成指（899001）上周收盘1063.51，环比下降0.49%；三板做市（899002）收盘911.03，环比下降0.72%。
• 成交量与成交额：上周市场成交量2.32亿股，环比下降54.58%；成交额10.08亿元，环比下降51.12%。其中，做市企业成交量和成交额分别为0.87亿股和3.11亿元，环比分别下降37.8%和42.51%；集合竞价企业成交量和成交额分别为1.45亿股和6.98亿元，环比分别下降60.9%和54.17%。
• 行业表现：上周成交额前三为金融（1.24亿元）、信息技术（0.94亿元）和工业（0.52亿元）；成交量前三为金融（0.51亿股）、信息技术（0.25亿股）和工业（0.13亿股）。

2. 挂牌情况

• 新增挂牌：上周新增4家挂牌公司，累计挂牌公司达11545家。上周净减企业14家。
• 行业分布：工业、信息技术、可选消费为挂牌企业前三行业，分别有3343家、3279家和1670家。
• 新增挂牌企业：
  • 艾茉森（872752.OC），广州证券，可选消费，2016年收入0万元，净利润438.30万元。
  • 菲达宝开（872719.OC），财通证券，工业，2016年收入29179.54万元，净利润2012.94万元。
  • 博元3（400065.OC），川财证券，工业，2016年收入404.96万元，净利润-81609.77万元。
  • 金彩影业（872716.OC），九州证券，可选消费，2016年收入2690.75万元，净利润137.32万元。

3. 融资情况

• 定增融资：上周发布15笔定增方案，计划募集资金16.2亿元，环比增长91.04%。资金主要流向工业（77.48%）和信息技术（20.47%）。
• 典型案例：
  • 伯朗特（430394.OC）计划募集11亿元用于工业机器人产业化。
  • 圣点科技（871705.OC）计划募集1.5亿元用于生物识别技术研发。
  • 中集股份（838107.OC）新增上市辅导，2016年营收7.15亿元，净利润0.72亿元。

4. 市场其他要闻

• 新三板转战港股：华图教育成为首家新三板转战港股的企业，仅用38天完成从新三板摘牌到港股上市申请。
• 财税违规处罚：一季度8家新三板企业因财税违规被处罚，涉及代扣代缴、增值税申报不规范等问题。
• 股价操纵处罚：净源科技股东因操纵股价被全国股转公司处罚，这是其开出的首张打压股价罚单。

5. 风险提示

• 产品到期清退：18年上半年是新三板投资产品到期小高峰，对二级市场交投压力大，市场估值中枢可能进一步下移。
• 年报披露压力：新三板年报披露接近尾声，企业披露情况不容乐观，建议投资者积极跟踪企业动态，做好应对准备。

行业分析

• 市盈率与市净率：行业市盈率最高为电信服务（25.23），最低为能源（18.27）；市净率最高为电信服务（5.55），最低为金融（2.09）。
• 市值分布：做市公司总市值6346亿元，竞价公司总市值24329亿元。市值最高的做市公司为神州优车（465.97亿元），最高的竞价公司为九鼎集团（315亿元）。

企业表现

• 股价涨幅前10名：主要集中在工业和信息技术行业，如华光源海（872351.OC）涨幅达81.82%。
• 股价跌幅前10名：主要集中在工业和信息技术行业，如风华环保（831386.OC）跌幅达-36.49%。

国金证券研究覆盖情况

• 研究覆盖企业：国金证券研究团队覆盖的股票包括光华消防（871495.OC）、影谱科技（836488.OC）等，涉及多个行业，如工业、信息技术、可选消费等。
• 财务数据：部分企业净利润为负，如顺达智能（430622.OC）2016年净利润为-1127.80万元，但2018年预测净利润为7500万元。

总结

2018年4月初，新三板市场整体表现低迷，IPO热情退热，上市辅导减少，交易活跃度下降，融资情况有所改善但行业分布不均。监管政策收紧对市场影响显著，部分企业因财税违规被处罚，市场面临产品到期清退压力。投资者应关注年报披露情况，合理评估市场风险。