新三板策略报告：新三板企业IPO退热，上市辅导同比减少近七成-20180408-国金证券-22页-3mb

新三板市场策略报告总结（2018.04.02-2018.04.08）

核心内容概览

2018年4月初，新三板市场出现显著变化，主要体现在IPO热情下降、交易活跃度降低、融资动态调整及监管力度加强等方面。

主要观点

1. IPO热情退热

   • 2018年新三板公司IPO热情明显消退，已公告终止审查的公司达23家（含19家终止审查和4家中止审查），数量超过2017年全年18家。
   • 上市辅导企业数量同比减少近七成，从去年同期的75家降至25家，反映出监管政策趋严、IPO门槛提高及对战略新兴产业的倾斜。

2. 市场交易表现疲软

   • 上周三板成指和做市指数分别下跌0.49%和0.72%，成交量与成交额环比分别下降54.58%和51.12%。
   • 做市企业成交量和成交额环比分别减少37.8%和42.51%，集合竞价企业成交量和成交额环比分别减少60.9%和54.17%。

3. 行业分布与融资情况

   • 新三板挂牌企业主要集中在工业、信息技术和可选消费三大行业。
   • 融资额达16.2亿元，其中工业和信息技术为主要融资方向，分别占比77.48%和20.47%。
   • 本周新增1家挂牌企业进行上市辅导，中集股份为该企业。

4. 监管动态与市场风险

   • 华图教育成为首家从新三板转战港股的公司，仅用38天完成摘牌。
   • 一季度有8家新三板企业因财税违规被处罚，其中部分企业因未按时代扣代缴个税或增值税申报不规范而被罚款。
   • 股转系统首次对操纵股价行为进行处罚，净源科技股东因打压股价被监管。

5. 市场估值与市值分布

   • 当前新三板公司市盈率（PE）和市净率（PB）整体偏低，工业和信息技术板块表现突出。
   • 做市公司总市值为6346亿元，竞价公司总市值为24329亿元，市值分布以中小型企业为主。

关键信息

交易概况

• 三板成指：上周收盘1063.51，环比下降0.49%。
• 三板做市指数：上周收盘911.03，环比下降0.72%。
• 总成交量：2.32亿股，环比下降54.58%。
• 总成交额：10.08亿元，环比下降51.12%。
• 做市企业：成交量0.87亿股，成交额3.11亿元，环比分别下降37.8%和42.51%。
• 集合竞价企业：成交量1.45亿股，成交额6.98亿元，环比分别下降60.9%和54.17%。

挂牌概况

• 新增挂牌企业：4家，总股本4.33亿股，流通股本2.26亿股。
• 累计挂牌公司：11545家，上周净减14家。
• 行业分布：工业（3343家）、信息技术（3279家）、可选消费（1670家）为前三名。

融资概况

• 定增融资额：16.2亿元，环比增长91.04%。
• 行业流向：工业（77.48%）、信息技术（20.47%）、材料（1.3%）为前三。
• 融资目的：主要用于补充流动资金、偿还贷款、扩大产能、研发项目等。

IPO动态

• 上市辅导：本周新增1家，去年同期为75家。
• 中集股份：2016年营业收入为7.15亿元，净利润为0.72亿元。

市场要闻

• 华图教育：38天内完成从新三板转战港股，市值达135亿元。
• 财税违规：一季度有8家企业因财税问题被处罚，涉及未代扣代缴个税、增值税申报不规范等。
• 股价操纵：股转系统首次开出打压股价罚单，净源科技股东被处罚。

风险提示

• 产品到期清退：预计上半年会有较多产品到期清退，对二级市场交投形成压力。
• 年报披露：新三板年报披露接近尾声，企业披露情况不容乐观，建议投资者密切关注。
• 市场估值：市场估值中枢进一步下移，需警惕投资风险。

结论

2018年4月，新三板市场整体表现疲软，IPO进程放缓，交易活跃度下降，融资方向集中于工业和信息技术。监管政策收紧及对战略新兴产业的扶持，导致部分传统企业IPO难度加大。同时，市场出现财税违规和股价操纵现象，反映出监管力度加强和市场规范需求。投资者需关注年报披露、产品清退及市场估值变化，合理评估风险。