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国债期货早报总结

核心内容

2023年2月3日的国债期货早报对当日市场行情、基本面、资金面、基差、库存、盘面及主力持仓进行了综合分析，并给出了操作建议。报告指出，尽管短期流动性宽松对期债形成一定支撑，但长期来看，经济复苏趋势将对期债产生下行压力。

主要观点

• 基本面：欧洲央行行长拉加德表示，不会在3月份达到利率峰值，但需要加息至限制性水平，未来加息步伐可能是50个或25个基点。国际货币基金组织强调，各国央行需维持适当的紧缩政策以控制通胀。
• 资金面：2月2日，人民银行进行了660亿元7天期逆回购操作，净投放4010亿元，显示流动性保持较宽松的状态。
• 基差：TS、TF、T主力合约的基差分别为0.0998、0.2117、0.4424，现券升水期货，整体偏多。
• 库存：TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存中性。
• 盘面：TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线向上，整体偏多。
• 主力持仓：TS和TF主力合约净多，多增；T主力合约净多，但多减。
• 预期：1月PMI回升，美联储如期加息25个基点，节后央行连续大额逆回购，流动性宽松对期债形成一定支撑。然而，假期期间经济活动恢复良好，支持政策频出，宽信用不断加码，经济正重回复苏通道，长期来看期债仍面临下行压力。
• 操作建议：建议空单持有。

关键信息

期货合约行情要素

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表显示中债国债到期收益率走势，来源为wind资讯。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差情况，来源为wind资讯。

基差分析

• T2303 CTD券基差：图表显示T2303 CTD券基差，来源为wind资讯。
• TF2303 CTD券基差：图表显示TF2303 CTD券基差，来源为wind资讯。
• TS2303 CTD券基差：图表显示TS2303 CTD券基差，来源为wind资讯。

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