20221215-天风证券-医药生物周观点_当前医药行情看法（四）_疫情后医药投资的思考_3页_325kb

医药生物行业总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月医药生物行业的市场表现及未来投资方向，重点围绕疫情后医药板块的走势、防疫主题的投资逻辑以及疫后布局和弹性主题的选股思路展开。报告认为，尽管疫情对行业造成短期冲击，但中期来看，医药需求将逐步恢复，特别是刚性需求和医疗消费相关的领域。

主要观点

• 疫情形势与政策变化：随着国务院进一步优化疫情防控措施，疫情传播范围和规模可能持续扩大，但生活状态有望在明年上半年恢复到疫情前水平。
• 防疫主题投资阶段：本轮防疫主题已走过预防、医疗储备、居家诊疗三个阶段，下一阶段将聚焦于医院治疗，包括床位、设备、药物等。
• 市场表现：医药生物板块上周上涨1.39%，但年初至今下跌17.64%，整体处于回调状态。
• 需求复苏预期：医院端的严肃医疗需求预计在2023年第一季度开始复苏，公众对疾病认知的变化将为医药行业带来新的投资视角。
• 投资建议：建议关注医院治疗、需求复苏、疫后布局及弹性主题四个方向。

关键信息

一、防疫主线

• 医院床位：国际医学、海吉亚医疗(H)、信邦制药、盈康生命、华润医疗(H)
• 治疗设备：迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗
• 治疗药物：君实生物、先声药业、众生药业、歌礼制药（H）

二、需求复苏主线

• 医疗服务：国际医学、爱尔眼科、通策医疗、锦欣生殖（H）、三星医疗、海吉亚医疗（H）、固生堂（H）、盈康生命、信邦制药
• 院内用药：恒瑞医药、信立泰、恩华药业、健友股份、海思科、京新药业
• 刚性消费：长春高新、爱博医疗
• 医院耗材：南微医学、爱康医疗（H）、惠泰医疗、微电生理-U

三、疫后布局

• 常规呼吸道疾病检测：英诺特
• 体检：美年健康、国际医学
• 流感疫苗：金迪克、华兰疫苗
• 康复医疗服务和设备：三星医疗、诚益通、翔宇医疗

四、弹性主题

• 创新药产业链：百济神州、益方生物、康诺亚（H）、贝达药业、信达生物（H）、科济药业（H）、荣昌生物、君实生物；康龙化成、药明康德、凯莱英、泰格医药、金斯瑞生物科技（H）、皓元医药
• 弹性个股：吉贝尔、诚益通、迪瑞医疗、新天药业、悦康药业

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 疫情风险

投资评级

结论

医药生物行业在疫情背景下经历了较大的波动，但随着防疫措施的优化和疫情形势的演变，行业将逐步进入复苏阶段。投资应关注防疫主线的医院治疗、需求复苏的医疗消费、疫后布局的常规检测与康复服务，以及弹性主题的创新药和相关产业链。整体行业评级为强于大市，建议投资者根据自身情况合理布局。