20230716-东吴证券-汽车周观点_不惧短期波动_继续拥抱_AI智能化+出海__31页_1mb

# 汽车行业投资分析总结

# 报告作者：黄细里，东吴证券

# 报告日期：2023年7月16日

1. 本周行情复盘与板块表现

• 整体表现：汽车板块整体出现正常幅度调整，此前5-6月涨幅显著。
• 排名表现：
  • A股中，SW一级行业排名靠后（第26）。
  • 港股中，行业表现最佳，香港汽车指数上涨31%。
• 涨幅个股：耐世特、文灿股份、蔚来汽车位居涨幅前三。
• 细分版块：港股汽车 > SW商用载货车 > SW汽车零部件 > SW乘用车 > SW商用载客车。

2. 当周大事与公司业绩预告

3. 智能化与出海为两大投资主线

• 主线一【AI汽车智能化】：

  • 整车：优选智能化先发优势企业，包括特斯拉、小鹏汽车、华为合作伙伴（如赛力斯、江淮）；加速跟进者包括理想汽车、比亚迪、长安汽车。
  • 零部件：重点推荐德赛西威、经纬恒润（域控制器）；伯特利、拓普集团（线控底盘）；**中科创达（AI算法）**等。

• 主线二【出海】：

  • 客车：宇通客车、金龙汽车（技术输出+市占率提升）
  • 重卡：中集车辆、中国重汽（高性价比+出口）
  • 两轮车：雅迪控股、爱玛科技、春风动力（出口与渠道优势）

4. 关键数据与市场动态

• 政策与技术：

  • L3自动驾驶法规标准已进入推动阶段。
  • 特斯拉推出FSD Beta（端到端AI）；小鹏G6新车功能上新。
  • 北京市、深圳市积极推动AI与智能网联汽车发展。

• 销量与渗透：

  • 2023年6月乘用车零售量环比上涨96%。
  • 重卡销量同比增长约25%，出口预期继续增长。

• 企业动态：

  • 比亚迪：Q2净利润超预期（中值约700亿元）。
  • 金龙汽车：扭亏为盈，业绩超预期。
  • 蔚来NOP+在北京五环内上线，推动相关供应链上涨。

🚗 5. 风险提示

• 全球经济复苏不及预期。
• 智能化技术落地慢于预期。
• 全球新能源渗透率低于预期。
• 地缘政治风险增加。

📈 6. 研报核心观点

• 2023年是汽车“切换之年”，电动汽车逻辑权重下降，智能化与出海成为主线。
• 国内投资逻辑转向：因需而供给→AI+电动化的技术驱动。
• 出口与AI应用场景扩张，带来“海外市占率提升+软硬件科技价值释放”双重驱动。
• 推荐方向：智能化技术先发企业 + 出海高附加值标的 + 赛道先锋零部件。

📊📊 7. 数据图表（节选）

1. 港股汽车板块本周表现最佳。
2. SW汽车板块估值分化：零部件略增，商用载货车估值提升。
3. 美股特斯拉估值对比（PS：104倍 vs A股14倍）。

# 报告完