20230828-东吴证券-汽车周观点_回调已充分_坚定拥抱_AI智能化+出海__31页_1mb

汽车行业周观点总结

板块表现回顾

本周汽车板块总体回调，主要受淡季8月数据干扰、电动车价格战担忧和中报业绩担忧影响。短期涨跌幅排序显示香港汽车指数领先，小鹏汽车-W、拓普集团和福耀玻璃涨幅居前。报告认为该波回调为布局2023Q4和2024年优质标的提供了机会。Q2价格战影响逐步缓和，总体对新能源渗透率上升有利。

关键事件与业绩

• 半年报表现：超预期个股包括福田汽车和星宇股份；符合预期的有小鹏汽车、瑞鹄模具等；低于预期的是爱玛科技。
• 板块整体Q2业绩符合预期，价格战影响减弱，个体分化主要源于alpha效应、出口增长和汇率因素。

投资主线

报告强调抓住AI智能化和汽车出海两条主线进行投资。

• 主线一（拥抱AI+汽车智能化）：战略看多H+A股整车板块。港股推荐小鹏、理想、蔚来等；A股推荐长安汽车、比亚迪、长城等。零部件重点关注L3智能化核心环节（如域控制器、线控底盘）、华为产业链相关企业、以及电动化核心硬件标的。
• 主线二（拥抱汽车出海）：首选客车板块（宇通客车、金龙汽车）基于技术输出预期，其次是高性价比的重卡（中集车辆、中国重汽）和两轮车（雅迪控股、爱玛科技、春风动力），重点关注海外市场扩展。

风险提示

全球经济复苏弱、L3-L4智能化创新不足、全球新能源渗透率低、地缘政治风险增高等因素可能影响板块表现。

未来展望

内部投资框架展望2023-2030年，核心逻辑包括国内需求结构升级、海外市占率提升、以及智能化和电动化技术创新推动增长，建议关注智能化法规落地和出海战略加速。