20241215-创元期货-股指周报_政治局会议和中央工作会议利好兑现_耐心等待_14页_2mb

股指周报核心分析与总结

一、国际动向概述

1. 美国经济数据与政策预期：
   * 美国11月CPI符合预期，PPI超出预期，初请失业金人数增加，暗示就业市场有所降温。
   * 美联储观察数据显示，12月大概率（98.6%概率）降息25个基点，但对未来一年利率预期上调，降息路径存在不确定性。
   * 美元指数继续上涨，美债收益率升高，黄金小幅反弹，道指和标普下跌，纳指上涨。10年期美债收益率接近4.50%，需警惕其对美股的压力。关注本周美联储议息会议结果。

2. 全球政策环境：
   * 欧央行如期降息，转向更加鸽派，但通胀预期升温。美联储官员普遍倾向于降息。

二、国内视角分析

1. 国内经济数据：
   * 11月CPI同比继续回落，显著受食品价格拖累；PPI环比转正，受益于政策支持和工业品需求改善。
   * 融资数据结构性回暖，社融存量同比增速稳定，M2-M1剪刀差改善，显示流动性趋缓。

2. 政策导向要点：
   * 财政与货币转向： 首次提出“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”，对比“四万亿”时期，标志政策转向全面“宽货币、稳财政+前置发力”，提振中长期经济预期。
   * “超常规”宏观调控： 首次提及“超常规”逆周期调节，政策工具箱将包含定向贷款、互换便利（SFISF）等工具，跨周期调节力度加大。
   * 资产价格重视提升： 稀缺提及“股市”，标志政策层面对权益市场定位的思想提升，与“稳楼市、稳股市”并提。
   * 发力消费扩大内需： 首次将“提振消费扩大内需”置于“新质生产力”之前，2025年相关支持政策力度有望进一步加大。
   * 会议态度积极： 政治局会议在延续基调基础上，政策表述超预期积极，即将激发风险偏好的改善。

3. 市场表现回顾：
   * 沪指初期修复后出现获利了结回调，表现为先扬后抑。

三、操作建议与展望

1. A股中长期逻辑： 在政策积极展望与美联储大概率降息背景下，中长期维持牛市中继视角。
2. 短期配置建议： 建议关注政策真空期结束前的震荡市特征。预期震荡中或有反复，震荡消化后等待企稳回升信号，耐心等待进一步机会。

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