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从中央经济工作会议看券商板块的投资机会总结

核心内容

2024年12月11-12日，中央经济工作会议在北京举行，为2025年宏观政策定调，对资本市场改革和稳定发展提出明确要求。会议将“稳住股市”置于总论，强调增强资本市场内在稳定性，提升投资者获得感，推动资本市场高质量发展。同时，时隔14年货币政策重回“适度宽松”，释放积极信号，预计2025年流动性将有所宽松。

主要观点

• 增强资本市场稳定性：中央经济工作会议将“稳住股市”作为重要议题，体现出对资本市场健康平稳发展的高度重视，有助于修复交投情绪，提振市场信心。
• “以投资者为本”理念：政策层面强调从严监管、规范交易行为、引入中长期资金入市，以提升投资者获得感，促进资本市场投融资功能平衡。
• “科技金融”大文章：科技创新成为新质生产力发展的关键，大力发展直接融资、完善多层次资本市场是推动“科技-金融-产业”良性循环的核心，券商作为核心中介机构将全面受益。
• 流动性宽松周期：货币政策重回“适度宽松”，预计2025年将有更多降准、降息等措施出台，推动市场交投情绪和券商业绩回升，提升板块配置价值。
• 资本市场深化改革：2009年以来券商板块的五次明显上涨行情均与资本市场深化改革密切相关，政策红利和流动性宽松共同推动券商板块估值提升。

关键信息

事件背景

• 2024年中央经济工作会议延续12月9日政治局会议的基调，释放积极信号，提振市场信心。
• 会议提出“稳住股市”“实施适度宽松的货币政策”等政策，为2025年资本市场发展定调。

政策要点

• “稳住股市”：强调资本市场内在稳定性，提升投资者信心，推动市场健康发展。
• “科技金融”：将科技创新作为重点，推动直接融资市场发展，完善多层次资本市场体系。
• 货币政策宽松：时隔14年重回“适度宽松”，预计2025年将有更多宽松政策出台，如降准、降息等。
• 改革重心转向投资端：鼓励中长期资金入市，发展“耐心资本”，推动资本市场投融资功能平衡。
• 新“国九条”落地：为资本市场高质量发展提供政策支持，利好券商行业基本面。

历史行情复盘

• 2009年以来券商板块五次明显上涨行情均与资本市场深化改革相关，政策红利和流动性宽松是推动因素。
• 2024年“9.24”新闻发布会后，央行降准降息，创设新型货币政策工具，推动市场交投情绪和券商业绩回升。

配置价值分析

• 流动性宽松周期下，券商板块的经纪、自营、信用业务将直接受益，估值有望提升。
• 政策红利释放与资本市场改革并行，券商行业迎来高质量发展机遇。

风险提示

• 宏观经济下行压力加大
• 权益市场大幅波动
• 资本市场改革不及预期
• 行业竞争加剧

行业评级

• 评级：看好
• 分析师：徐丰羽
• 登记编码：S0950524020001
• 联系方式：15026638387 / xufy@wkzq.com.cn

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