20221128-国泰期货-股指期货_政策刺激_经济扰动_市场整理_21页_1mb

股指期货市场分析总结

核心内容概述

本报告对2022年11月28日的股指期货市场进行了全面回顾与展望，指出当前市场处于震荡整理阶段，但中期仍有布局价值。报告分析了国内外经济、政策、市场资金面及影响因素，认为政策刺激和经济修复是推动市场的主要动力，同时海外因素构成边际扰动。

主要观点

• 市场走势：A股市场上周以十字星K线收盘，显示多空博弈。短期反弹基础尚需夯实，但中期看经济将边际好转，可逐步布局。
• 政策驱动：国内政策持续释放稳增长信号，包括金融支持房地产的十六条措施、全面降准、以及金融街论坛和国常会的讲话，均显示宽松政策不会消失。
• 经济修复：尽管经济增速和企业盈利仍承压，但产业链上游改善、库存周期走弱等迹象表明经济将逐步恢复。
• 海外影响：尽管10月CPI低于预期，但美债市场显示加息对市场仍有影响，经济衰退也是市场担忧之一。
• 行业表现：地产、金融板块受政策利好支撑走强，而医药、科技板块回调，显示市场风格偏向大市值与中字头个股。
• 期指策略：短线策略建议关注1分钟与5分钟K线图，IF、IH、IC的止损止盈点位分别设定为34/97、24/73、51/152点。趋势策略建议持有回补后的多单，期现暂时观望，跨期反套择机平仓，跨品种策略建议空IF（或IH）多IC（或IM）。

关键信息

1. 现货市场回顾

• 全球主要股指多数上涨，A股延续强势整理，沪指重返3100点，但创业板指5连跌。
• 市场量能连续两周徘徊在低位，日均成交额较此前下滑超千亿。
• 地产、银行走强，医药、科技回调。
• 央企估值重估引发高股息蓝筹上涨，金融领域政策落地，包括个人养老金制度启动。

2. 股指期货回顾

• 上周期指市场小幅回落，风格偏向大市值与中字头个股。
• IM跌幅最大，振幅也最大，成交回落，持仓量持稳。
• 主力合约基差方面，IF、IH升水，IC、IM贴水扩大，跨品种比值回落。

3. 估值跟踪

• 截至11月18日，上证指数市盈率（TTM）为12.2倍，沪深300指数市盈率（TTM）为11.04倍，上证50指数市盈率（TTM）为9.08倍。
• 中证500指数市盈率（TTM）为23.81倍，中证1000指数市盈率（TTM）为30.53倍。

4. 市场资金面回顾

• 央行通过逆回购与MLF操作维持流动性合理充裕，11月25日宣布降准0.25个百分点。
• 央行操作强调“宽货币、结构性宽信用”，通过多种工具实现“精准滴灌”。
• 资金利率价格一度回升后回落，显示流动性趋于平稳。

5. 影响因素跟踪

5.1 经济面

• 10月PMI制造业指数为49.2%，非制造业为48.7%，综合PMI为49.0%，双双下滑。
• 11月EPMI回升至52.2%，但仍处于历史低位。
• 企业盈利承压，1-10月全国规模以上工业企业利润同比下降3.0%，PPI累计同比增速继续下滑至5.2%。

5.2 政策面

• 货币政策：央行延续“宽货币、结构性宽信用”政策，通过逆回购、MLF、LPR下调等方式保持流动性合理充裕。
• 财政政策：2022年赤字率按2.8%左右安排，专项债发行规模扩大，支持重大项目建设与设备更新改造。
• 产业政策：鼓励新能源汽车、绿色智能家电消费，推动资本市场改革，如注册制改革、ETF期权上市等。

5.3 微观政策

• 中美贸易摩擦持续，关税政策有所调整，但未完全解决。
• 资本市场改革持续推进，包括注册制改革、互联互通扩容、ETF期权上市等。

市场展望

• A股市场预计震荡整理，中期可配置。
• 关注因素包括：疫情的防控、国内经济、盈利、政策与物价的变化、3月两会与相关规划的制定与落实、中美第一阶段经贸协议后续进展、美欧经济与政策、贸易摩擦等。

策略建议

• 短线策略：日内交易可参考1分钟和5分钟K线图，IF、IH、IC止损止盈位分别为34/97、24/73、51/152点。
• 趋势策略：持有回补后的多单，预计IF2212核心运行区间3700-3890点，IH2212为2450-2620点，IC2212为6000-6280点，IM2212为6400-6720点。
• 期现与跨期策略：期现暂时观望，跨期反套择机平仓。
• 跨品种策略：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略持有。

附注

• 本报告由国泰君安期货研究所发布，仅限专业投资者参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行承担风险。
• 报告信息来源于公开资料，未经核实，仅供参考。