20221205-国泰期货-股指期货_政策刺激_经济扰动_市场上行_19页_1mb

股指期货市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2022年12月5日股指期货市场表现，并结合国内外政策、经济数据及市场资金面等多维度因素，对A股走势及期指策略进行了展望和建议。

主要观点

1. 市场展望

• A股走势：上周沪深300指数以一根几乎光头光脚的中阳收盘，显示市场强劲反弹，政策驱动明显。
• 中期判断：尽管短期经济修复缓慢，但疫情最坏时刻已过，地产最差时段已去，经济将大概率边际好转，可逐步中期布局。
• 震荡上行预期：整体认为A股将维持震荡上行趋势，中期仍具备配置价值。
• 关注因素：
  • 新冠肺炎疫情防控进展；
  • 国内经济、盈利、政策与物价变化；
  • 3月两会相关规划的制定与落实；
  • 中美第一阶段经济贸易文本签署后的后续进展；
  • 美欧经济走势与政策变化；
  • 美欧贸易摩擦。

2. 海外因素

• 美联储政策：11月非农数据超预期，工资增速也超预期，市场对联储政策紧缩的担忧加剧。
• 经济衰退担忧：在政策紧缩背景下，市场担忧经济衰退风险。
• 欧洲与英国：欧央行与英央行均在10月和11月进行了加息操作，显示海外货币政策收紧趋势。

3. 国内政策驱动

• 宏观政策：金融街论坛高层讲话与国常会继续强化刺激基调，显示宽松政策不会消失。
• 行业政策：地产维稳政策持续加强，三支箭政策发力，互联网游戏版号发放，显示政策对多个行业的支持逐步强化。
• 疫情防控优化：二十条政策落地后，各地持续优化疫情防控，旅游餐饮等板块受益。

4. 货币政策分析

• 央行操作：11月25日宣布12月5日降准0.25个百分点，显示政策稳经济力度明显。
• 政策特征：未来货币政策将更强调“灵活精准+合理适度”，通过多种工具实现“宽货币、结构性宽信用”。
• 资金成本与久期：通过LPR下调、MLF投放、再贷款等手段，降低资金成本并拉长资金久期。

5. 财政政策支持

• 赤字率：2022年赤字率按2.8%左右安排，支出规模扩大2万亿元以上。
• 专项债：2022年专项债额度已基本发行完毕，主要用于支持重大项目建设、设备更新改造、消费刺激等。
• 减税降费：2022年全年退税减税约2.5万亿元，包括留抵退税、支持绿色消费、科技型中小企业加计扣除等。

关键信息

1. 市场数据

• A股表现：上周多数指数上涨，北向资金显著买入。
• 股指期货：IM、IH领涨，IH振幅最大，IF、IH、IC、IM主力合约均呈现上涨趋势。
• 估值数据：
  • 沪深300市盈率(TTM)：11.1倍
  • 上证50市盈率(TTM)：9.18倍
  • 中证500市盈率(TTM)：23.48倍
  • 中证1000市盈率(TTM)：29.95倍

2. 货币政策

• 12月5日降准：央行宣布12月5日降准0.25%，预计政策宽松仍将延续。
• LPR调整：1年期LPR下调至3.65%，5年期以上LPR下调至4.3%。
• MLF操作：央行通过MLF、逆回购等工具维持流动性合理充裕，未明显改变政策方向。

3. 财政政策

• 专项债发行：2022年专项债额度已基本发行完毕，支持重大工程和消费刺激。
• 减税降费：全年退税减税约2.5万亿元，重点支持制造业、服务业和中小微企业。

4. 产业政策

• 新能源汽车：免征购置税政策多次延期，支持充电桩建设，推动绿色智能家电消费。
• 资本市场改革：注册制改革持续推进，互联互通扩容，ETF纳入，北交所设立，融资融券制度完善。

期指策略建议

1. 短线策略

• 交易频率：参考1分钟和5分钟K线图。
• 止损止盈点位：
  • IF2212：止损35点，止盈101点
  • IH2212：止损25点，止盈78点
  • IC2212：止损52点，止盈158点

2. 趋势策略

• 多单持有：回补后的多单继续持有。
• 核心运行区间：
  • IF2212：3800-4000点
  • IH2212：2550-2720点
  • IC2212：6020-6300点
  • IM2212：6500-6830点

3. 期现与跨期策略

• 期现：暂时观望。
• 跨期：反套策略择机平仓。

4. 跨品种策略

• 建议：空IF（或IH）多IC（或IM）的策略持有。

总结

• 政策驱动：国内政策持续宽松，尤其在房地产、互联网、消费等领域，对市场形成支撑。
• 经济修复：尽管短期经济数据偏弱，但市场对经济修复的预期仍在增强。
• 市场波动：短期盘中波动正常，中期震荡上行趋势明确。
• 策略建议：建议投资者关注政策驱动下的结构性机会，合理配置期指多头策略。

附注

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。
• 报告内容可能随市场变化而调整，建议持续关注最新动态。