20240425-中原期货-晨会纪要_12页_691kb

中原期货研究所晨会纪要总结（2024年4月25日）

宏观要闻解读

1. 全国人大常委会会议：审议学位法修正案草案，推动立法工作完善。
2. 重庆深化改革开放：强调制造业升级和战略新兴产业培育，重点发展智能化、绿色化产业体系。
3. 国际油价下跌：美布原油合约因供给过剩预期下跌，6月合约跌幅达0.62%-0.37%。
4. 中国央行与财政部政策：7天期逆回购中标利率1.8%，国库现金定存利率升至2.95%，流动性边际收紧。
5. 北京促消费措施：推动新能源汽车补贴和智能家居消费增长。
6. 广东地产投资下滑：一季度投资同比下降13.2%，住宅投资降幅扩大。
7. 电力需求回升：一季度用电量同比增长9.8%，预计全年全社会用电量将稳定增长。
8. 人民币汇率小幅反弹：在7.2460附近波动，中间价调升11基点。
9. 贵金属期货走弱：黄金、白银期货跌幅分别为0.56%和0.61%。

主要品种观点

1. 农产品

• 花生：主力合约PK410震荡下行，市场观望为主，建议逢高做空，支撑位在9200元/吨。
• 油脂：豆油、棕榈油成交缩减，开机率上行，关注天气炒作，预计偏强震荡。
• 白糖：出口数据提振预期，但泰国扩种利空远期价格；郑糖短期反弹或有限，关注6300压力。
• 棉花：新棉种植缓慢，进口棉压力上升，短期跟随美棉调整，关注产区天气变化。

2. 能源化工

• 烧碱：交割库仓单增加，短期承压，区域需求分化，建议关注远月合约机会。
• 尿素：复产节奏与检修计划交织，供给压力缓和支撑价格高位震荡。
• 铜铝：国内供应偏紧，宏观情绪支撑，但铜铝短期震荡偏强，追多需谨慎。
• 氧化铝：复产节奏影响供应，库存偏低支撑价格高位运行。
• 钢铁：热卷、螺纹钢价格波动区间扩大，基本面边际改善但需求放缓，警惕回调风险。
• 锰硅：锰矿发运问题待解决，现货涨幅大，短期偏强但需控制追高。

3. 期权与金融

• 股指：高股息板块资金关注度上升，北向资金大幅流入，建议逢低布局红利指数品种。
• 市场情绪：通信、消费电子、软件板块领涨，但锂电等能源金属板块跌幅居前，隐含波动率下降。

总结

1. 宏观：中国制造业升级、地产投资低迷、电力需求回升相互交织，对大宗商品走势形成复杂影响。
2. 品种：农产品短期震荡、工业品区间偏强、金融板块结构性行情突出。
3. 建议：
   • 农产品：灵活操作，花生、白糖短期弱，棉花谨防替代风险。
   • 工业品：避免追高，关注锰硅、库存压力较大的品种。
   • 期权市场：高股息方向是防守首选，考虑波动率策略做空。

风险提示：市场波动受天气、政策及突发事件扰动明显，建议结合基本面与情绪驱动把握节奏，风险中性操作为主。