20251121-中原期货-晨会纪要_11页_642kb

中原期货晨会纪要（2025年第211期）

1. 市场整体表现

当日国际三大股指收跌，深证和创业板跌势明显，国内商品期货涨跌互现，金属板块资金离场，化工品供应压力大，农产品价格波动显著。

2. 主要品种观点

农产品

• 花生：震荡回调，供应端成交清淡，短期关注7750元支撑。
• 白糖：延续下行趋势，现货报价普遍下调，建议反弹沽空。
• 玉米：窄幅震荡，产区上量加速可能下探支撑。
• 生猪/鸡蛋：生猪稳中偏弱，情绪修复；鸡蛋下跌后贸易商补库，期价反弹。

工业金属

• 铜铝：宏观情绪降温，铜铝高位调整；基本面维持过剩格局。
• 螺纹钢/热卷：库存由增转降，基本面环比改善，短期震荡。
• 铁合金：硅锰、硅铁价格下跌，供需驱动不强。

能源化工

• 烧碱：供需偏弱，价格低位运行。
• 尿素：装置检修复产并存，待发订单支撑，偏强运行。
• 焦煤/焦炭：蒙煤报价下调，下游观望情绪浓，震荡运行。
• 纸浆：供应压力加大，价格破位下跌，关注5250元支撑。

碳酸锂**：

供需双强，价格突破年内高点后谨慎追多，关注98000元支撑。

金融与期权

• 股指：受美联储纪要影响，降息预期降温，市场震荡。
• 期权：隐含波动率下降，趋势投资者关注套利，波动率策略短期降波后考虑买入波动率产品。

3. 宏观要闻

• 中坦赞铁路项目启动，促进区域合作与发展合作。
• 国务院推动外贸提质增效、制造业高质量发展，完善国内外双循环。
• 中美及中英经贸磋商，中方表达对美国贸易限制政策的关切。
• LPR连续6月稳定，后续可能存在下行空间。
• 50个城市入选消费新业态试点，中央财政最高补助4亿元。
• 广东省推动数字经济和人工智能产业发展。

4. 摘要

本日大盘震荡偏弱，国际市场宏观风险升温。国内商品市场供需双弱，仅部分品种如纸浆、尿素表现偏强，黑色系保持震荡整理。建议投资者关注宏观政策变化及库存积累带来的下行风险，谨慎参与相关品种交易。