20140210-华泰证券-房地产行业_周报-节日因素影响成交数据环比大幅下降_12页_1mb

房地产行业周报总结（2014年02月10日）

核心内容概览

本报告发布于2014年2月10日，主要分析了房地产行业的周度表现，包括一手房与二手房成交情况、土地市场动态、行业指数走势以及重点公司的估值和债券情况。整体来看，房地产市场在春节假期影响下出现显著的成交环比下降，但部分城市库存及去化情况有所改善。

主要观点

• 成交数据显著下降：受农历春节因素影响，重点跟踪城市一手房成交环比下降84.2%，同比回落90.5%。一线城市整体环比下降88.2%，二线城市下降82.2%，三线城市下降87.7%。其中，北京、上海、广州、深圳等一线城市成交下降幅度更大，分别环比下降96.9%、92.0%、91.0%、99.6%。
• 二手房成交同样疲软：重点城市二手房成交环比下降81.8%，且同比跌幅也较大。
• 库存与去化情况：截至1月24日，监测城市可售住宅套数同比上升10.3%，但去化月数仍为9.7个月，显示市场去化压力较大。
• 土地市场低迷：20个主要城市土地市场供应与成交量均减少，推出土地61宗，成交土地71宗。其中，住宅用地供应与成交也有所减少，但武汉成为成交量较大的城市。
• 板块走势：本周房地产板块涨幅为0.47%，相对沪深300的超额收益为0.96%，行业排名第22位。
• 利率走势：Shibor隔夜利率冲高回落，周五收于4.3%。报告建议在Shibor高涨时买入房地产股票，回落时卖出以获取相对收益与绝对收益。
• 公司估值与债券情况：重点公司如金科股份、保利地产、万科A等的PE、PB及股息率等指标显示，部分公司估值相对合理，但整体表现分化。房地产公司债的到期收益率和价格波动也反映了市场对房地产行业的看法。

关键信息

一手房成交情况

• 整体：本周成交套数2305套，环比下降84.2%，同比下降90.5%；2月日均成交套数329套，环比下降92.6%，同比下降92.0%。
• 一线城市：成交套数373套，环比下降88.2%，同比下降93.2%；其中北京、上海、广州、深圳成交套数分别为15套、230套、126套、2套，分别环比下降96.9%、84.8%、88.7%、96.8%。
• 二线城市：成交套数1709套，环比下降82.2%，同比下降89.1%；其中宁波、无锡、东莞、佛山等城市成交套数分别为26套、58套、17套、2套，环比下降94.6%、84.8%、86.1%、80.3%。
• 三线城市：成交套数223套，环比下降87.7%，同比下降93.1%。

二手房成交情况

• 整体：本周成交836套，环比下降81.8%，同比下降91.2%；当月日均成交119套，环比下降89.4%，同比下降93.0%。
• 重点城市：北京、深圳、天津、杭州、南京、成都、青岛、苏州、厦门、长沙等城市成交套数分别为268套、51套、64套、24套、153套、86套、16套、43套、21套、18套，环比和同比均出现较大跌幅。

土地市场

• 整体：20个主要城市共推出土地61宗，成交土地71宗。推出面积274万平方米，成交面积390万平方米。
• 住宅用地：推出17宗，成交29宗；推出面积106万平方米，成交面积163万平方米。上海推出住宅用地36万平方米，武汉成交住宅用地46万平方米。

重点公司估值

• 金科股份：收盘价8.55元，总市值99.06亿元，PE（12A）为7.1，PB为1.3。
• 保利地产：收盘价7.84元，总市值559.62亿元，PE（12A）为6.6，PB为1.3。
• 万科A：收盘价7.41元，总市值816.12亿元，PE（12A）为6.5，PB为1.24。
• 金地集团：收盘价6.07元，总市值271.42亿元，PE（12A）为8.0，PB为1.1。
• 滨江集团：收盘价6.91元，总市值93.42亿元，PE（12A）为7.1，PB为1.3。
• 世茂股份：收盘价9.17元，总市值107.34亿元，PE（12A）为7.9，PB为0.8。

房地产公司债情况

• 金地集团：发行总额12.0亿元，到期日期2016-03-10，票面利率5.50%，到期收益率6.72%，债项评级AAA。
• 新湖中宝：发行总额14.0亿元，到期日期2016-07-02，票面利率9.00%，到期收益率8.35%，债项评级AA-。
• 城投控股：发行总额20.0亿元，到期日期2014-09-11，票面利率5.00%，到期收益率6.60%，债项评级AAA。
• 北京城建：发行总额9.0亿元，到期日期2016-09-28，票面利率6.80%，到期收益率6.98%，债项评级AA。
• SOHO中国：债券价格波动较大，部分债券评级为BB+，显示其信用风险较高。

结论

本报告指出，房地产行业在春节假期影响下，整体成交数据出现显著下滑，但部分城市如昆明、宁波、苏州等在库存与去化方面表现较好。同时，Shibor利率走势为投资者提供了交易策略参考，建议在Shibor高涨时买入房地产股票，回落时卖出以获取收益。整体行业评级为“增持”，但各公司表现分化，投资者需关注具体公司估值与债券情况。