20241025-宝城期货-原油周报_多空博弈加剧_原油宽幅震荡_20页

原油周报分析总结

核心观点：
周内原油期货价格呈现震荡偏弱走势，多空博弈加剧，主要受地缘风险预期降温、OPEC+逐步退出减产政策以及全球原油需求预期下调的影响，预计后市将继续维持宽幅震荡整理。

市场回顾

• 当周国内外原油期货价格大幅下挫，国内主力合约2411累计跌幅达0.39%。
• 现货价格与期货基差大幅升阔，反映市场对地缘溢价的重新评估。

油供结构转弱

• OPEC+政策松动：自愿减产220万桶/日的协议延长至11月底后逐步退出，产量回升将逐步缓解供给约束。
• 美国原油产量持续高位：四季度供给宽松预期增强。
• 需求进入淡季：北半球夏季用油旺季结束，叠加三大能源机构下调需求预期，累库周期或开启。

地缘因素变化

• 以色列-伊朗冲突升级：10月初伊朗导弹袭击以色列，但双方均未攻击核心设施，风险升温预期并未充分兑现，导致地缘溢价开始回吐。
• 霍尔木兹海峡风险仍存：若局势恶化对伊朗出口造成实质影响，油价或迎来新一轮上涨。

结论

当前原油市场供需结构转弱，短期因宏观面支撑（美联储降息）价格呈现震荡，但中长期供给过剩压力及季节性需求淡季或将主导下跌趋势。建议投资者密切关注OPEC+增产节奏、地缘局势及需求超预期变化。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议。