深度报告-20241012-国海证券-芯动联科-688582.SH-深度报告_高性能硅基MEMS惯性传感器领导者_看好高可靠领域渗透率持续提升_53页_2mb

芯动联科是国内领先的高性能硅基MEMS惯性传感器芯片设计公司，专注于高可靠领域，成立于2012年。2019-2023年，公司营收年均增速达41%，归母净利润年均增速达45%，毛利率维持在80%以上。产品包括MEMS陀螺仪和加速度计，核心性能达到国际先进水平。公司拟投入10亿元IPO募资用于产品开发、产业化和封装测试基地建设，未来将向高精度、集成化发展，拓展无人机、自动驾驶、人形机器人等领域。

业绩增长与竞争优势：

• 2019-2023年营收均复合增速41%，净利润均复合增速45%。
• 主要产品核心性能达到导航级，形成MEMS惯性传感器领域的自主专利体系。

无风险因素：

• 客户集中度较高，订单季节性明显，毛利率下降风险，国际贸易摩擦等宏观环境风险。

盈利预测与估值：

• 2024-2026年预计营收增速42%/44%/45%（451亿→652亿→943亿），净利润增速42%/45%/43%（235亿→340亿→487亿）。
• 首次覆盖“买入”评级，对应PE分别为68/47/33倍。