2020年A股上市公司股权激励研究报告（精华版）-中智咨询_41页_1mb

2020年A股上市公司股权激励研究报告总结

核心内容概述

本报告围绕A股上市公司股权激励的市场实践情况，分析其激励方式、激励对象、激励数量、股票来源、激励价格、时间安排及业绩指标等核心内容。同时，对科创板上市公司的股权激励实践情况进行专项观察，指出其与主板、创业板等板块的差异。报告还对国有控股上市公司在股权激励方面的实施特点进行分析，并提出相关建议。

主要观点与关键信息

A股上市公司股权激励总体情况

• 样本数据：选取2017年1月1日至2021年6月30日发布股权激励计划预案公告的A股上市公司，共1506家，合计公告1975期激励方案。
• 激励方式：限制性股票使用频率最高，占比72.88%；股票期权占比26.75%；股票增值权仅7家使用。
• 激励对象：激励对象占公司总人数比例的平均值为10.52%。国有控股上市公司激励对象占比平均为7.38%，非国有控股上市公司为10.88%。
• 激励数量：激励股份占公司总股本比例的平均值为2.10%。国有控股上市公司中，激励股份占公司总股本比例在1%以内的计划占比35.27%，非国有控股上市公司为27.77%。
• 高管激励：高管激励总量占总激励数量的平均值为16.73%，其中13家公司的高管激励占比达到90%及以上。
• 股票来源：定向增发为主要方式，占比达88.22%；回购方式使用率较低，仅占9.22%。
• 激励价格：多数公司采用公允价值5折定价方式，非国有控股上市公司中，有18期激励方案未完全遵循此规则。
• 时间安排：非国有控股上市公司多采用“1+3”时间安排，国有控股上市公司多采用“2+3”。
• 业绩指标：非国有控股上市公司指标选择灵活性高，国有控股上市公司指标选择同质化程度较高，主要为传统财务指标，如营业收入、净利润等。

科创板上市公司股权激励特点

• 样本数据：截至2021年6月30日，科创板共有301家企业，其中126家实施了股权激励计划，实施覆盖率为41.86%。
• 激励对象：平均激励对象占公司总人数比例为22.87%，且激励对象范围明显拓宽。
• 激励方式：第二类限制性股票成为科创板企业最青睐的激励方式，占比达95.24%。
• 激励价格：科创板企业可自主定价，激励价格折扣区间主要集中在0-5折，占比46.29%。
• 股票来源：定向增发为主要方式，占比97.96%；仅有1家企业采用回购方式。
• 业绩指标：超过一半企业仅选择一类指标，传统财务指标仍为主流，部分企业采用创新性指标，如IND申请数量、智能芯片销售收入等。
• 激励实施时间：近八成科创板企业上市一年内即披露股权激励计划。
• 差异化授予：科创板企业普遍采用差异化授予方式，根据不同岗位设置不同的激励工具、授予额度、锁定期和解锁期。

国有控股上市公司股权激励观察

• 激励对象：国有控股上市公司激励对象占比平均为7.38%，激励范围相对有限。
• 激励数量：约85%的激励计划授予总量占公司总股本比例控制在3%以内。
• 激励方式：限制性股票为主要方式，股票期权和股票增值权使用较少。
• 股票来源：主要为定向增发，回购使用率较低。
• 激励价格：多数采用5折定价方式，未见自主定价案例。
• 时间安排：多采用“2+3”模式，较少企业提前布局长周期激励计划。
• 业绩指标：同质化程度高，主要为传统财务指标，如营业收入、净利润等。

总结

A股上市公司股权激励已进入成熟阶段，非国有控股上市公司在激励方式、激励对象和激励数量等方面表现更为灵活和广泛。国有控股上市公司则在激励对象选择和激励数量控制上更为谨慎，强调合规性与防止国有资产流失。科创板企业则在激励方式、激励对象和业绩指标上展现出更高的灵活性与创新性，尤其在业绩指标方面，逐步引入与业务发展紧密相关的创新性指标，体现了对人才激励的深度与广度。

关键建议

• 国有控股上市公司应进一步拓展激励对象范围，提高激励灵活性。
• 鼓励科创板企业探索更多创新性业绩指标，提升激励精准度。
• 对于激励计划的多期实施，应避免激励对象重合，合理规划激励工具组合，实现中长期激励目标。
• 建议进一步完善股权激励政策体系，提升政策的可操作性和灵活性，以支持企业健康发展。

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