20250210-中泰期货-烧碱周报_仓单大量出现_氧化铝现货进入微利区间_20页_2mb

中泰期货烧碱周报总结

报告日期： 2025年2月10日
分析师： 郭庆
核心内容：

• 市场供应与需求： 上周液碱产量8205万吨，环比小幅增长；预计本周产量约82万吨，因部分装置检修。需求端，氧化铝需求稳定，山东液碱采购价维持在2906元/吨；粘胶短纤开工率稳定，但库存增加；印染开工率大幅回升。出口方面，液碱出口量3023万吨，片碱出口量377万吨。

• 价格与利润： 山东氯碱企业周平均毛利519元/吨，较上上周上升42元/吨。现货价格方面，32%碱较为平稳，50%碱价格相对强势，这与出口订单相关。期货市场表现冲高乏力。

• 期现套利与风险： SH5-9价差维持在306-451区间，现货升水收窄，建议考虑反向套利。高耗能产业政策对烧碱影响较大，需关注期现结构变化。

• 总体展望： 市场进入复产复工期，社会库存充足与否是关键。不宜激进操作，关注利润压缩风险，以50%碱出口订单和氧化铝利润不足百元的预期为支撑。

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