20230206-华联期货-铁矿石月报_宏观预期依旧主导_价格高位运行_13页_1mb

铁矿石月报总结

核心内容概览

本报告由研究员孙伟涛（电话：0769-22112875，从业资格号：F0276620，投资咨询从业证书号：Z0014688）发布，聚焦2023年2月6日铁矿石市场分析，从发运、需求、库存、逻辑及操作建议等多维度展开。

主要观点

• 发运：澳洲铁矿石（14港）发运量为1512.5万吨，月环比下降9%；巴西发运量骤降至426万吨，月环比下降48%，主要受降雨影响，VALE发运量下降46%，其余矿山变化不大，整体发运趋于弱稳。
• 需求：螺纹钢产量为234.9万吨，周环比上升7.67万吨，月环比下降5.2%。钢厂利润小幅回升（-38.7元/吨，月环比+81.6%），但因矿价高位，需求提升速度温和。节后日均铁水产量升至227.04万吨/日，月增6.32万吨/日。
• 库存：全国45港港口库存为13911.29万吨，月环比上升5.9%；澳矿库存6486.26万吨（+6%），巴西矿库存4890.32万吨（+3.7%）。247家钢厂进口矿库存为9220.27万吨，月环比下降7.4%。钢厂在库存低位情况下未积极采购，或等待价格回落。
• 逻辑：节前淡季下，基本面与宏观预期出现背离，但宏观偏乐观预期仍支撑铁矿价格在800以上。当前估值偏高，美储加息25基点影响大宗商品走势，多空博弈加剧，预计短期内维持震荡走势。
• 操作建议：单边操作建议为区间震荡，操作区间为830-890。

关键信息

1. 发运情况

• 澳洲：发运总量1512.5万吨，月环比下降9%。
• 巴西：发运总量426万吨，月环比下降48%。VALE发运368.4万吨，月环比下降46%。其余三大矿山发运变化不大。
• 季节性影响：巴西雨季导致发运量季节性回落，对市场供应形成压制。

2. 需求情况

• 螺纹钢产量：234.9万吨，周环比+7.67万吨，月环比-5.2%。
• 钢厂利润：小幅回升至-38.7元/吨，月环比+81.6%。
• 铁水产量：节后日均铁水产量升至227.04万吨/日，月增6.32万吨/日。
• 预期：元宵节后人员到岗，产量有望迎来小高潮。

3. 库存情况

• 全国45港库存：13911.29万吨，月环比+5.9%。
• 澳矿库存：6486.26万吨，月环比+6%。
• 巴西矿库存：4890.32万吨，月环比+3.7%。
• 钢厂进口矿库存：9220.27万吨，月环比-7.4%。
• 钢厂行为：库存处于低位，但未积极采购，等待价格回落。

4. 市场逻辑

• 宏观预期：持续偏乐观，推动铁矿价格高位运行。
• 基本面：供应偏弱，需求温和回升，形成多空博弈。
• 估值问题：当前铁矿估值偏高，受美储加息影响，市场情绪谨慎。

5. 风险与关注因素

• 重点关注：地产政策、巴西发运情况、钢厂采购动向。
• 风险因素：宏观政策变动、天气影响、钢厂采购节奏、国际金融市场波动。

本周行情回顾

• 期货价格：铁矿石价格高位震荡，受宏观预期支撑。
• 现货价格：PB粉、超特粉、金步巴粉、卡拉加斯粉等品种价格均有上涨。
• 数据表现：M0、M1、M2供应量及同比数据显示市场流动性偏紧，但未出现明显变化。
• PMI数据：1月中国综合PMI为52.9%，制造业与非制造业分别为50.1%和54.4%，钢铁行业PMI小幅回升至44.4%。
• 房地产数据：新开工、施工面积及商品房销售面积未明显改善，房地产投资仍偏弱。

基本面分析

1. 现货市场

• 价格走势：现货价格随期货端上涨，超特粉价格735元/湿吨，月环比+5.8%。
• 品种表现：PB粉、超特粉、金步巴粉、卡拉加斯粉均有不同幅度上涨。

2. 供应端

• 发运量：澳洲14港发运量1512.5万吨，月环比-9%；巴西14港发运量426万吨，月环比-48%。
• 矿山表现：VALE发运量下降46%，其余矿山变化不大，整体发运趋稳。

3. 需求端

• 螺纹钢产量：234.9万吨，周环比+7.67万吨，月环比-5.2%。
• 钢厂利润：小幅回升，复产预期增强。
• 铁水产量：节后日均铁水产量升至227.04万吨/日，月增6.32万吨/日。

4. 库存情况

• 港口库存：全国45港库存13911.29万吨，月环比+5.9%。
• 钢厂库存：进口矿库存9220.27万吨，月环比-7.4%。
• 采购行为：钢厂未积极采购，或等待价格回落。

5. 利润情况

• 高炉利润：螺纹钢高炉利润为图23所示，电炉利润为图24所示。
• 进口利润：PB粉进口利润和超特粉进口利润均有小幅波动，反映市场供需变化。

图表说明

• 图1：主力合约价格走势，显示铁矿石价格高位震荡。
• 图2：2022年初至今黑色品种走势，反映市场整体趋势。
• 图3、图4：05-09与09-01合约价差，反映市场预期变化。
• 图5-图12：铁矿石发运、库存、利润等关键数据图表，支持分析结论。

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