20220415-瑞达期货-甲醇市场周报_多空矛盾整体不大_期价或呈区间波动_19页_1mb

甲醇市场周报总结（2022.04.15）

核心内容概述

本周甲醇市场整体呈现先跌后涨的走势，期价波动幅度不大，成交量有所增加。现货市场方面，华东地区价格表现坚挺，西北地区则偏弱，价差走强。期货市场方面，主力合约MA2209延续区间波动，基差走弱，净多单增加，显示多头信心提升。同时，国际甲醇开工率下降，进口量减少，进口利润仍为负值，对市场影响有限。

主要观点

1. 期现市场走势

• 期价波动：本周郑州甲醇期货价格呈现区间波动，主力合约MA2209周度跌幅为1.74%。
• 基差变化：基差走弱，截至4月14日为22元/吨，较上周下降46元/吨。
• 价差变化：华东与西北价差扩大至525元/吨，主要因西北库存增加导致价格承压，而华东港口价格坚挺。

2. 供应与库存

• 国内供应：本周国内甲醇开工率小幅提升至80.71%，产量增加至161.97万吨。
• 国内库存：内陆企业库存增加1.76万吨至44.67万吨，港口库存下降2.15万吨至57.92万吨。
• 国际供应：国际甲醇开工率下降至73.1%，较前一周减少4.56%。

3. 需求端表现

• 传统下游：甲醛开工率提升3.15%，醋酸开工率提升0.79%，MTBE开工率持平。
• 甲醇制烯烃：开工率维持在97.35%，但盘面利润仍为负值，达-833元/吨，对需求形成潜在压力。

4. 期权市场分析

• 波动率结构：甲醇期权20日波动率为27.69%，40日为40.2%，60日为37.27%。9月到期合约波动率略高于20日，但低于40日和60日。
• 策略建议：鉴于期价预计呈区间波动，建议卖出虚值看涨期权。

关键信息

供应端

• 内地检修与重启：下周内地有国泰40万吨/年、华昱120万吨/年装置计划检修，但同煤、兖矿榆林、青海中浩等装置计划重启，供应或相对充裕。
• 港口供应：港口到船计划以MTO为主，社会库到船有限，受疫情影响，库区提货受限，预计港口库存将去库。

需求端

• 下游开工：甲醛、醋酸、MTBE等传统下游开工率变化不大，甲醇制烯烃开工率稳定，但利润为负，可能抑制后续需求。
• 需求预期：下周广西华谊装置计划检修，醋酸产量或减少；东方宏业装置计划开工，MTBE产量或增加；江苏富强装置负荷提升，山东金岭大王与山东东岳装置存重启预期，氯化物产量或增加。

价格与利润

• 现货价格：华东太仓地区主流价2940元/吨，西北内蒙古地区主流价2415元/吨。
• 进口利润：截至4月13日，甲醇进口利润为-81.48元/吨，较上周进一步下滑，影响贸易商进口意愿。

市场情绪

• 持仓变化：前20名席位净多单持续增加，显示市场多头信心增强。
• 仓单变化：仓单小幅减少至6738张，整体仓单压力尚不明显。

操作建议

• 期货操作：MA2209合约短期或延续区间波动，建议在2800-2970区间交易。
• 期权操作：鉴于期价预计呈区间波动，建议卖出虚值看涨期权。

交易提示

• 关注周三内地和港口甲醇库存变化，以判断市场供需动态。

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