20160122-联讯证券-联讯亿周刊_11页_875kb

2016年1月22日 第2016003期总结

核心内容

本期报告主要围绕A股市场与新三板市场展开分析，涵盖市场走势、交易质量、融资情况及重点个股表现等内容。

---

主要观点

A股市场走势分析

• 市场是否反弹？
  上证指数在2015年12月23日至2016年1月18日期间跌幅达22.8%，技术分析表明可能有7%以上的反弹。但市场是否真的反弹，取决于多种因素，包括资金动向、政策变化及市场信心恢复。

• 港股波动影响A股
  香港联系汇率制度在美元升值时可能引发资金外逃，进而影响A股市场。若美元兑港元升至7.85，可能触发香港金融动荡，进而对A股产生冲击。

• 银行业风险暴露
  银行业不良资产率上升，利润下降，成为市场下跌的重要因素。银行股不涨，上证指数难以反弹。

• 优质股与大盘股的差异
  优质股已调整到位，可能成为反弹动力，但多数投资者仍依赖大盘股判断市场，因此不宜盲目抄底。

---

新三板市场分析

交易质量改善

• 市场结构优化
  做市股票数量从2014年的122只增至2015年的1115只，占比提升至22%。做市股票成交金额和成交笔数分别占全市场的58%和85%。

• 价格信息质量提升
  协议转让股票的极端价格现象减少，全年占比仅为0.5%，同比下降0.12个百分点。做市股票报单月均成交比率稳定在40%以上。

• 交易活跃度上升
  截至2015年末，有流通股的挂牌公司中，已有65.10%发生交易，平均每日每股发生6.42笔交易，协议股票平均每6.7个交易日发生一笔交易，较去年显著改善。

• “无交易挂牌公司”逐步改善
  2015年2895家公司无交易，其中56.2%因股份改制未满一年，其余则因股东人数少、公众化程度低。随着公司成长，这些公司有望逐步实现交易。

---

本周重点数据

新股挂牌

• 本周挂牌企业
  2016年1月18日至1月22日，新三板新增挂牌企业124家，其中华龙证券以22亿股成为股本规模最大的新股。

融资情况

• 本周融资规模
  共有86家挂牌企业发布定增预案，预计募集资金112.95亿元。首航直升融资规模最大，拟募集35亿元，用于通用航空全产业链布局。

成交额与涨跌幅

• 做市成交额前十
  卫东环保以2.67亿元成交额位居第一，涨幅10.29%；浩驰科技涨幅达325.88%。

• 协议成交额前十
  东海证券以3.93亿元成交额位居第一，涨幅-0.62%；赛格导航涨幅达500,100%。

换手率

• 做市换手率前十
  卫东环保换手率高达90.57%，福达合金换手率18.73%，尚洋文化换手率100%。

• 协议换手率前十
  尚洋文化换手率100%，艾芬达换手率86.45%，泰华智慧换手率66.67%。

---

关键个股分析

清睿教育(834987)

• 核心竞争力
  独创双引擎智能语音识别系统，实现口语打分稳定且精确，解决了中国人哑巴英语的痛点，C端用户付费率已超过10%。

• 产品模式
  通过授权工作站进行营销，减轻公司成本负担，目前已有400多家工作站，覆盖22个省、200个城市、5000多所学校。

• 未来发展方向
  以英语口语学习为切入点，未来有望拓展至更多智能学习产品，成为平台级教育企业。

• 估值预测
  预计2016年营业收入6300万元，净利润661万元，对应EPS为0.22元；2017年预计营收1.5亿元，净利润1415万元，对应EPS为0.46元；2018年预计营收2.4亿元，净利润4389万元，对应EPS为1.43元。

• 估值区间
  按照2016年预测，给予公司120-180倍市盈率，每股价格约26.4元-39.6元，公司价值约8.11亿元-12.2亿元。

• 风险提示
  业务推广不及预期、技术迭代风险。

---

投资评级说明

• 股票投资评级

  • 买入：个股涨幅预计在15%以上
  • 增持：个股涨幅预计在5%-15%之间
  • 持有：个股涨幅预计在-5%-5%之间
  • 减持：个股跌幅预计在5%-15%之间
  • 卖出：个股跌幅预计在15%以上

• 行业投资评级

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

---

报告来源与免责声明

• 报告来源
  本报告由联讯证券提供，仅限于派发给客户使用。

• 免责声明
  本报告基于公开信息，不保证信息的准确性与完整性。投资者应根据自身情况独立决策，承担相应风险。