20151025-申万宏源-申万大师系列_价值投资篇之十九_迈克尔·喜伟收益型投资法_14页_815kb

迈克尔·喜伟收益型投资法总结

核心内容

迈克尔·喜伟（Michael Sivy）是美国知名的投资分析师，其代表作《Michael Sivy's Rules of Investing: How to pick stocks like a pro》深入探讨了不同投资者的选股策略。他提出的价值收益型投资法旨在挑选具有高收益率、可预测成长性、财务健康和相对低估值的股票。

主要观点

• 投资目标：价值收益型投资者应关注具有高收益率、成长性、财务健康和低估值的个股。
• 量化指标：使用市盈率（PE）、产权比率（Debt/Equity）、流动比率（Current Ratio）、每股收益增长率（EPS Growth）和股息率（Dividend Yield）五个指标进行选股。
• 筛选标准：所有指标均以市场均值为阈值，避免主观判断，强调数据驱动的投资逻辑。

关键信息

回测结果（2003-2015年6月）

• 年化收益率：17.69%
• 超额收益年化：12.18%
• 最大回撤：72%
• 最大回撤时间：174天（2008年2月21日至2008年11月4日）
• 胜率：56%
• 盈亏比：0.90
• 平均持股数：52只
• 策略特点：在2013年后表现出相对优势，但整体波动较大，回撤幅度较高。

最新成分股及行业分布（截至2015年7月31日）

• 行业分布：主要集中在医药生物（占比最高）、电子、化工、电气设备、食品饮料等行业。
• 市值分布：
  • 大盘股（全市场市值前20%-40%）占比25%
  • 中盘股（40%-60%）占比22%
  • 中小盘股（20%-40%）占比20%

策略分析

适用性与局限性

• 适用性：迈克尔·喜伟收益型投资法在中国A股市场具有一定适用性，特别是在2013年后表现优于上证指数。
• 局限性：策略在2008年出现严重回撤，且由于缺乏早期的成长率预测数据，回测结果可能偏离原投资逻辑。

优化建议

• 指标调整：可考虑优化选取的指标和筛选阈值，以适应中国市场特性。
• 多方法结合：将该策略选出的股票作为股票池，进一步结合其他筛选方法或择时模型进行投资决策。

联系信息

• 证券分析师：陈杰 A0230513080006，邮箱：chenjie@swsresearch.com
• 联系人：朱晓峰，电话：(8621) 23297313，邮箱：zhuxf@swsresearch.com
• 特别感谢：实习生余剑峰、孔潇的研究支持

信息披露

• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，持有证券投资咨询业务许可，资格证书编号为ZX0065。
• 利益冲突声明：公司可能持有或交易本报告提及的投资标的，也可能为其提供投资银行服务。
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  • 本报告仅供客户使用，不构成投资建议。
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附录

• 报告来源：申万宏源研究
• 数据来源：2003年5月1日至2015年7月31日A股历史数据
• 交易费用：千分之1.3
• 对比指数：上证指数（因沪深300等指数缺乏2003年数据）