20150922-申万宏源-申万大师系列_价值投资篇之六_三一投资管理公司价值选股法_14页_812kb

三一投资管理公司价值选股法总结

核心内容

三一投资管理公司（Trinity Investment Management Corporation）是一家美国投资管理公司，其价值选股策略基于三个核心指标：市盈率、市净率和股利收益率。该策略在A股市场回测中表现出较强的适用性，尽管其本身在投资界并不广为人知。

主要观点

• 策略简洁：仅依赖市盈率、市净率和股利收益率三个指标，实现价值投资。
• 历史表现：2003年至2015年7月的回测结果显示，该策略年化收益率达24.62%，超额年化收益率为21.99%。
• 风险特征：策略与大盘波动相关性较强，beta系数为1.03，最大回撤达66.92%，且在2008年出现过长达196天的大幅回撤。
• 胜率与盈亏比：策略胜率55%，盈亏比为0.95，表明盈利与亏损天数相近，但盈利幅度略高于亏损。
• 行业与市值分布：最新成分股主要集中在银行、交通运输、公共事业等行业，超大盘股占比高达72%，大盘股占比18%，中小盘股仅占7%。
• 适用性与优化建议：该策略在A股市场表现良好，但其波动性较高，需进一步优化。建议结合其他策略进行分层筛选，以提升稳定性。

关键信息

选股策略说明

三一投资管理公司价值选股策略基于以下三个指标进行选股：

1. 市盈率（P/E）：选取市盈率最低的前30%股票。
2. 市净率（P/B）：选取市净率最低的前30%股票。
3. 股利收益率：选取股利收益率最高的前30%股票。

若选出股票超过30只，则按股利收益率排序，选取前30只股票作为组合。

回测结果

行业与市值分布

• 行业分布：主要集中在银行、交通运输、公共事业、食品饮料、家用电器、纺织服装、化工等行业。
• 市值分布：超大盘股占比72%，大盘股占比18%，中小盘股占比7%。

策略总结

• 优势：策略在A股市场表现出良好的收益能力，且操作简单、易于执行。
• 劣势：策略与大盘波动高度相关，风险较大，且在2006至2013年间未表现出稳定的相对优势。
• 优化建议：建议结合其他策略进行分层筛选，以提升策略的稳定性和风险控制能力。

附录

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资料来源：申万宏源研究