20151021-申万宏源-申万大师系列_价值投资篇之十五_惠特尼·乔治小型价值股投资法_13页_851kb

惠特尼·乔治小型价值股投资法总结

核心内容

惠特尼·乔治（Whitney George）是华尔街著名的小盘股投资基金经理，因其在小盘股投资领域的卓越表现，于2011年被《财智月刊》评为美国小盘股基金“最佳基金经理”。他所采用的投资策略被称为“惠特尼·乔治小型价值股投资法”，该策略从股票风格、公司运营状况和市场估值水平三个方面进行选股，重点关注公司的负债水平、自由现金流、总资产报酬率和资本报酬率。

主要观点

• 惠特尼·乔治偏爱市值低于3亿美元的小盘股，认为这些公司更具灵活性，能够在低收益环境中表现更佳。
• 他强调务实的资产负债表，偏好无负债且持有大量现金的公司。
• 投资策略注重公司财务健康度和盈利能力，使用市盈率、市净率和市销率等指标衡量投资价值。
• 乔治和他的团队自称为市场的“清道夫”，专注于被市场忽视的“冷门”股票，以期获得超额收益。

关键信息

量化指标

• 总市值：小于全市场平均市值
• 产权比率：负债总额与所有者权益总额的比率小于全市场平均值
• 每股自由现金流：大于市场平均值
• 累计三年总资产报酬率（ROA）：大于市场平均值
• 累计三年投入资本回报率（ROIC）：大于市场平均值
• 最近四季度市盈率（PE）：小于市场平均值
• 最近一季度市净率（PB）：小于市场平均值
• 最近四季度市销率（PS）：小于市场平均值

回测结果

• 时间范围：2003年5月1日至2015年7月31日
• 总收益率：287.07%
• 年化收益率：12.40%
• 超额年化收益率：0.58%
• 最大回撤：66.32%
• 最大回撤时间：354天（2007年5月29日至2008年11月4日）
• 胜率：24.06%
• 盈亏比：0.95
• 平均持股个数：4只，最低为0只，最高为31只

行业与市值分布

• 行业分布：主要分布在医药生物、食品饮料、纺织服装和家用电器四个行业。
• 市值分布：中盘（40-60%）占比40%，小盘（全市场市值最小20%）占比近36%，中小盘（20-40%）占比18%。

中国市场表现

• 惠特尼·乔治小型价值股投资法在中国市场并没有体现出较明显的相对优势。
• 策略在A股市场中的年化收益率为12%，但最大回撤高达66.32%，且在测试期间存在多次空仓期。

最新成分股

截止2015年7月31日，惠特尼·乔治小型价值股投资法的最新成分股包括以下17只股票（基于2015年一季报数据）：

总结

惠特尼·乔治小型价值股投资法是一种基于价值投资理念的小盘股投资策略，强调公司的财务健康度和盈利能力，同时关注市场估值水平。该策略在中国A股市场的回测结果显示，虽然年化收益率达到12%，但最大回撤高达66.32%，表明其在波动较大的市场环境中可能面临较大风险。此外，策略在测试期间存在较多空仓期，说明其选股标准较为严格，可能导致策略在某些时期无法有效配置资金。尽管在中国市场没有表现出显著的相对优势，但其在规避市场风险方面仍有一定价值，值得投资者参考和借鉴。