深度报告-20221117-东吴证券国际经纪-半导体行业深度报告_海外观察系列八_从安森美战略转型看碳化硅供需平衡表_7页_928kb

安森美半导体：战略转型与碳化硅供需平衡分析

核心内容概述

安森美半导体（Onsemi）作为全球领先的汽车半导体公司，正通过“全押碳化硅（SiC）”的战略转型，强化其在智能电源与智能感知领域的市场地位。公司自1999年从摩托罗拉分拆成立，2000年在美国上市，随后通过多次收购和全球布局，成为汽车、工业、通讯和消费等领域的核心供应商。2021年收购碳化硅制造商GTAT，进一步巩固其在SiC领域的竞争力。公司2021财年营收达67.4亿美元，同比增长28.13%，净利润10.1亿美元，同比增长339.13%。

主要观点

战略转型：聚焦汽车市场，all in SiC

• 安森美通过“智能电源”与“智能感知”双轮驱动，聚焦汽车市场，特别是在新能源汽车和储能等新兴领域。
• 2021年8月，公司更改品牌名称和LOGO，强化汽车业务定位。
• 碳化硅作为公司长期增长的核心驱动力，其营收占比持续提升，同时公司从IDM（集成器件制造）向Fab-lite（轻晶圆）模式转型，提升了盈利能力。

产能扩张：成为SiC市场最大弹性变量

• 自2021年转型以来，安森美资本开支占比从1Q21的5%提升至2Q22的10%。
• 2022年9月，公司在捷克罗兹诺夫扩建SiC工厂，未来两年产能将提升16倍。
• 公司在北美市场获得重要客户订单，如蔚来汽车和特斯拉，预计未来三年SiC合同金额可达40亿美元，成为SiC市场的重要变量。

供需平衡：中短期紧俏，国产替代窗口期仍存

• 根据Yole数据，2021年安森美在SiC市场占有率7%，预计未来将持续增长。
• 全球SiC市场预计在2025年达到74.3亿美元，需求增长迅速。
• 由于当前SiC供应紧张，国产厂商仍有发展机会，但需加快技术验证和产能扩张。

关键信息

投资建议

• 推荐关注时代电气（688187.SH）和晶盛机电（300316.SZ）。
• 建议关注天岳先进（688234.SH）、三安光电（600703.SH）、长飞光纤（601869.SH）、扬杰科技（300373.SZ）、东尼电子（603655.SH）、博敏电子（603936.SH）、斯达半导（688234.SH）、士兰微（605179.SH）等企业。

风险提示

• 碳化硅渗透率不及预期；
• 新工厂产能爬坡不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 国产厂商在车规级验证进展缓慢。

表格总结

产业背景与市场趋势

• 碳化硅作为第三代半导体材料，具有更宽的禁带宽度、更高的热导率、更高的击穿电场和电子迁移率，适用于新能源汽车、光伏、轨交、储能等领域。
• 全球碳化硅器件市场预计在2025年达到74.3亿美元，安森美有望在全球市场占有率提升至20%以上。
• 当前SiC市场供需偏紧，国产替代窗口期尚未关闭，国产厂商需加快技术验证和产能扩张。

结论

安森美半导体凭借其在汽车半导体领域的深厚积累和对碳化硅的战略投入，正成为SiC市场的重要参与者。其产能扩张和客户拓展策略有望显著提升市场份额，成为市场最大不确定性因素。在SiC需求快速增长的背景下，安森美及国内相关厂商面临重要机遇，但需警惕技术验证、产能爬坡和市场竞争等风险。