20221101-中航证券-安森美FY22Q3业绩说明会_业务和资产结构变革_继续看好碳化硅_12页_2mb

安森美FY22Q3业绩说明会总结

核心内容

安森美半导体在2022年第三季度实现了强劲的业绩表现，总收入为22亿美元，同比增长26%，环比增长5%。公司通过优化业务和资产结构，持续推进碳化硅业务发展，并在汽车和工业领域保持高增长态势。

主要观点

1. 业绩表现

• 总收入：22亿美元，同比增长26%，环比增长5%。
• 毛利率：GAAP毛利率为48.3%，非GAAP毛利率为49.3%，环比下降40个基点。
• 营业利润率：GAAP营业利润率为19.4%，非GAAP营业利润率为创纪录的35.4%，环比增长90个基点，同比增长约1100个基点。
• 每股收益：GAAP摊薄每股收益为0.70美元，与去年同期持平；非GAAP摊薄每股收益达到1.45美元，创历史新高。
• 自由现金流：达到7.31亿美元，占营收的21%，创纪录水平。

2. 碳化硅业务

• 碳化硅收入在第三季度增长两倍，供应链持续释放产能。
• 收购GTAT后，公司预计碳化硅晶锭产量同比扩大5倍。
• 2022年碳化硅收入仍有望增长两倍，2023年预计达到10亿美元。

3. 汽车和工业增长

• 汽车和工业应用需求强劲，IGBT和MOSFET业务同比增长37%。
• 智能传感收入同比增长43%，季度环比增长11%，汽车传感器交付量同比增长38%。
• Onsemi是市场上首个拥有800万像素汽车级传感器的企业，且在供应链各阶段具备内部和外部能力。

4. “轻工厂”战略

• 公司通过出售多个晶圆厂（包括比利时、南波特兰、爱达荷州波卡特罗和日本新泻）降低固定成本，预计减少1.6亿美元。
• 这些资产剥离将为长期毛利率扩张提供支持。

5. FY22Q4及全年展望

• 收入指引：预计在20.1亿至21.4亿美元之间。
• 非GAAP毛利率：预计在47%至49%之间。
• 运营费用：预计在3.05亿至3.2亿美元之间。
• 非GAAP摊薄每股收益：预计在1.18至1.34美元之间。
• 资本支出：预计在3亿至3.3亿美元之间，主要用于支持碳化硅生产及300毫米晶圆厂建设。

关键信息

业务结构优化

• 公司已退出四个晶圆厂，减少年固定成本1.6亿美元。
• 产能将重新分配至更具价值的领域，以支持长期毛利率扩张。

碳化硅发展

• 碳化硅晶圆厂开工率提升3倍，晶锭产量有望翻倍。
• 2023年碳化硅收入目标为10亿美元，ASP约为IGBT的3倍。

财务状况

• 库存天数：从136天降至129天。
• 应收账款：8.57亿美元，环比减少2.81亿美元。
• 自由现金流：7.31亿美元，占营收21%。

资本支出

• 第三季度资本支出为2.71亿美元，资本集约度为12.4%。
• 第四季度资本支出预计在3亿至3.3亿美元之间，主要用于碳化硅产能提升。

长期供应协议

• 公司已与全球前十太阳能逆变器供应商中的8家签订长期供应协议。
• 2022年前三季度LTSAs收入累计超过140亿美元，第三季度收入为53亿美元。

附录信息

财务报表摘要

• 利润表：第三季度营收21.93亿美元，净利润3.12亿美元。
• 资产负债表：总资产为111亿美元，股东权益为56.77亿美元。
• 现金流量表：经营性现金流为10.02亿美元，投资性现金流为-2.64亿美元，融资性现金流为-0.80亿美元。

投资评级

公司投资评级

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅超过10%。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅超过10%。

行业投资评级

• 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
• 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相当。
• 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有16年消费电子及通讯行业经验，专注于半导体、智慧汽车及新能源领域。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年加入中航证券，有高端制造与硬科技投研经验。

风险提示与免责声明

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