20220805-中航证券-安森美FY22Q2业绩说明会_聚焦汽车电子_大幅提升碳化硅预期_11页_1mb

安森美FY22Q2业绩说明会总结

核心内容

安森美在2022年第二季度实现了破纪录的业绩表现，主要得益于汽车电子领域的强劲增长。公司通过结构性改革提升了财务稳定性，并对碳化硅业务的未来发展充满信心。

主要观点

业绩表现

• 收入：2022Q2收入为20.85亿美元，同比增长25%。
• 毛利率：GAAP毛利率为49.7%，non-GAAP毛利率为34.5%。
• 运营利润率：GAAP运营利润率为28.0%，同比增长1,110基点；non-GAAP运营利润率为34.5%，同比增长1,490基点。
• 每股收益：GAAP每股摊薄收益为1.02美元，去年同期为0.42美元；non-GAAP每股摊薄收益同比增长超过一倍，从0.63美元增至1.34美元。
• 自由现金流：过去12个月(LTM)自由现金流利润率为17%。

碳化硅业务发展

• 业务增长：碳化硅业务环比翻倍，公司提高了2022年碳化硅收入翻倍的预期，并预计2023年收入将超过10亿美元。
• 长期订单：未来三年锁定超40亿美元的长期订单。
• 产能扩张：至2022年底，衬底产能将达去年的四倍；2023年底前，器件、模组产能将增加；2024年有望再增加一倍。
• 8英寸晶圆厂：现有晶圆厂将增加8英寸碳化硅产能，前道晶圆产能将在2023年底翻倍。

非核心业务调整

• 退出计划：公司预计还剩下6亿美元的非核心业务需要退出，下半年将退出1.5亿美元，2023年将退出更多。
• 毛利率提升：非核心业务的退出将有助于提升整体毛利率，预计今年毛利率将达40%左右。
• 代工业务减少：环球晶圆的代工业务将减少，从而提高毛利率。

关键信息

财务表现

• 库存管理：库存增加至15.6亿美元，环比增加6700万美元；库存周转天数为136天，环比减少3天。
• 现金流：2022Q2经营性现金流为420.8百万美元，投资性现金流为-170.1百万美元，融资性现金流为-103.1百万美元。
• 现金状况：截至2022年7月1日，公司现金及现金等价物为18.15亿美元。

业务展望

• Q3营收指引：预计2022Q3收入在20.7亿至21.7亿美元之间，毛利率指引为48.0%至50.0%。
• 行业趋势：公司预计碳化硅业务将对毛利率产生1-2个百分点的稀释。
• 客户关系：公司与电动车客户关系紧密，客户希望公司进行扩产，公司基于客户需求进行预测。

Q&A要点

• 库存管理：公司将谨慎管理库存，以应对宏观环境变化。
• 毛利率稳定性：当前毛利率处于正常范围，未来几个季度将保持稳定。
• 非核心业务影响：非核心业务的退出对公司利润影响不大。
• 碳化硅需求：90%的碳化硅需求来自汽车领域。
• 产能释放：衬底产能主要对内供应，公司产能释放节奏基于自身需求。
• 财务改革成效：公司通过结构性改革提升了财务韧性。
• 现金流周期：公司现金转换周期增长主要是由于中国疫情管控影响应收账款，但已恢复正常。

投资评级

行业评级

研究团队介绍

• 首席分析师：赵晓琨，拥有16年消费电子及通讯行业经验，曾在华为、阿里巴巴、摩托罗拉、富士康等企业任职，专注于半导体及硬科技、智慧汽车及机器人、新能源等领域。
• 分析师：刘牧野，约翰霍普金斯大学机械系硕士，2022年1月加入中航证券，具备高端制造、硬科技领域的投研经验。

风险提示与免责声明

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