20201020-国都期货-焦煤焦炭晨报_环保政策收紧_终端需求走强_8页_3mb

环保政策收紧，终端需求走强总结

核心内容

2020年10月19日，焦炭和焦煤市场出现震荡走势，受环保政策收紧和终端需求走强的影响，市场基本面呈现复杂态势。整体来看，焦炭和焦煤价格受到供需关系、库存水平及政策变化的多重因素影响，未来走势需关注去库存进度和环保政策动向。

主要观点

焦炭市场

• 价格走势：焦炭主力合约J2101在10月19日开盘后震荡，收盘价为2092.5，涨幅0.38%。夜盘收于2103，涨跌幅为-0.12%。
• 现货价格：天津港准一级焦价格为2250元/吨，保持稳定。
• 基本面分析：
  • 需求端：终端需求走强，钢材社会库存减少，产成品流向终端，对焦炭价格形成支撑。
  • 供给端：焦化厂开工率维持高位（87.88%），供给充足。
  • 库存水平：焦炭焦化厂库存处于低位，钢厂库存下降，显示补库需求强烈。
  • 利润空间：焦炭利润每吨近400元，高于产业链上下游，但下游钢厂或有部分亏损，抵涨情绪强烈。
• 操作建议：焦炭基本面较强，价格有望继续上行，但受钢价下跌拖累，上攻乏力。建议关注终端需求落地及环保政策变化，保持震荡调整，注意回调风险。

焦煤市场

• 价格走势：焦煤主力合约JM2101在10月19日开盘后震荡，收盘价为1327.5，跌幅0.38%。夜盘收于1330，涨跌幅为-0.45%。
• 现货价格：京唐港主焦煤价格为1430元/吨，保持稳定。
• 基本面分析：
  • 供给端：全国洗煤厂开工率维持在77.60%，日均产焦煤64.92万吨，供给强劲，产能总体过剩。
  • 库存水平：焦煤港口库存保持低位（125万吨），焦化厂库存处于低位，钢厂库存有所下降，显示补库需求。
  • 进口影响：由于中澳关系影响，中国钢厂停止进口澳洲焦煤，进口受阻。但进口规模仅占总消费量6%左右，影响有限。蒙煤通关逐渐提升，对焦煤价格形成支撑。
• 操作建议：焦煤基本面偏弱，价格以稳为主，维持震荡区间走势。若去库存进度加快，供给降低，价格可能进一步走强。建议关注去库存进度和冬季环保政策变化，注意回调风险。

关键信息

• 环保政策：唐山市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，环保政策收紧对焦煤生产形成影响。
• 终端需求：随着终端需求加快落地，对焦炭和焦煤价格形成有效支撑。
• 库存水平：焦炭和焦煤库存总体处于偏低水平，去库存缓慢，对价格形成上涨压力。
• 进口影响：澳洲焦煤进口受阻，但影响有限，蒙煤通关提升，对市场形成支撑。
• 产能利用率：三季度全国工业产能利用率为76.7%，制造业和采矿业产能利用率上升，对黑色产业链形成提振。

后期关注重点

• 焦炭和焦煤的去库存进度。
• 冬季环保政策的进一步收紧情况。
• 钢铁终端需求是否持续走强。
• 焦炭和焦煤的利润空间是否有所改善。

分析师简介

• 王琼伟：国都期货研究所工业品分析师，法国EDHEC硕士。
• 穆新宇：国都期货研究所煤焦分析师，对外经济贸易大学硕士。

国都期货研究所简介

国都期货研究所拥有高水平研究团队，成员来自海内外一流名校，具有丰富的衍生品投资经验。研究所坚持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为机构客户和产业客户提供专业服务。

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