20150707-华融证券-食品饮料行业_周报-兼顾稳健与弹性均衡配置_12页_717kb

食品饮料行业周报总结（2015.6.29~2015.7.05）

一、核心内容

2015年7月上旬，食品饮料行业在整体股市下跌的背景下表现分化，板块整体跌幅较大，但部分具有估值优势和成长性的企业逆势上涨。分析师建议投资者在当前市场环境下，采取稳健与弹性兼顾的配置策略，以应对市场波动并抓住反弹机会。

二、主要观点

1. 市场表现

• 上周大盘继续下跌，沪深300周跌幅为 10.38%，食品饮料板块周跌幅为 11.85%，跌幅超过沪深300。
• 市场下跌过程中呈现“重质”特征，即龙头品种相对抗跌，而缺乏业绩支撑的个股跌幅较大。
• 白酒、乳液、调味品等成长性较好的细分板块表现相对稳健，跌幅较小。
• 贵州茅台逆势上涨，周涨幅为 3.04%，百润股份、海天味业等因估值合理或业绩预增也表现较好。

2. 行业与公司动态

• 恰恰食品、沱牌舍得、海欣食品、通葡股份、天润乳业等公司因重大事项停牌。
• 贝因美公告收购5家区域营销控股子公司股权，将其变更为一人有限责任公司。
• 双塔食品公告半年度10转15分配预案。
• 百润股份修正上半年业绩，净利润同比增长 300%-350%，此前预增为 0-20%，原因是完成重大资产重组。

3. 行业数据

• 国内原奶价格周表现持平，6月份第4周生鲜乳平均价格为 3.42元/公斤，周环比持平，同比下降 16.2%。
• 国际乳品交易价格继续回落，且回落幅度较6月上半月有所扩大。
• 电商渠道如一号店在周年庆期间对茅台、五粮液进行让利，价格分别下调 4.4% 和 1.64%，但京东价格保持稳定，表明终端价格不会形成整体下调趋势。
• 白酒行业回暖趋势明确，统计局数据显示，白酒企业营业收入和利润增速呈现稳定回升。

三、投资建议

1. 投资策略

• 稳健与弹性均衡配置：在市场超跌反弹行情中，建议配置具有估值优势和确定成长性的龙头品种，同时兼顾具有价格弹性的个股。
• 反弹机会：食品饮料板块在行业回暖和中秋旺季预期下，具备较好的配置价值，未来反弹行情值得关注。

2. 推荐方向

• 稳健品种：如贵州茅台、海天味业等，具备估值优势和稳定业绩。
• 弹性品种：如百润股份、洋河股份等，成长性较好，且在市场调整中表现相对强势。

四、风险提示

1. 食品安全风险：行业整体存在食品安全监管压力。
2. 行业回暖低于预期：若行业复苏不及预期，可能影响板块表现。
3. 原材料价格波动风险：乳制品、调味品等原材料价格波动可能对成本产生影响。

五、分析师信息

• 分析师：张科然
• 执业证书号：S1490513050001
• 邮箱：zhangkeran@hrsec.com.cn
• 电话：010-58565075
• 联系人：金春萍
• 邮箱：jinchunping@hrsec.com.cn
• 电话：010-58565091

六、投资评级定义

七、免责声明

本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布，内容基于可靠信息来源，但公司不对信息的准确性和完整性作出保证。报告仅供本公司客户参考，不构成投资建议。投资者应独立评估投资决策，注意可能存在的利益冲突。