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债市晨报 2015-7-7 总结

核心内容概览

2015年7月6日，中国债市整体呈现积极走势，现券收益率显著下行，利率互换（IRS）下跌，国债期货价格大幅上涨。市场流动性较为宽松，资金供给充足，政策层面和资金层面的利好因素叠加，推动了债券市场的活跃交易。短期来看，现券收益率（尤其是利率债）在经历波动后处于相对高位，但市场预期后期仍将继续下行。同时，股市下跌引发资金向债市转移，机构对固定收益类产品的投资需求有望增加，债市7月走势预计偏多。

主要观点

• 市场情绪积极：受监管层暂停IPO申购等政策影响，资金面宽松，推动债市上涨。
• 现券收益率下行：利率债和信用债收益率普遍下行，市场交易活跃。
• 国债期货上涨：国债期货价格大幅上涨，显示市场对利率下行的预期。
• 机构需求升温：股市下跌导致风险偏好下降，机构对债券的投资需求增加。
• 债市7月走势偏多：短期利好因素叠加，后期现券收益率持续下行可期。

关键信息

一、货币市场

• Shibor整体下行：1W、2W、1M等期限利率分别下跌14.1BP、7.5BP、5.9BP。
• 质押式回购利率下跌：R007、R014、R021等期限利率大幅下跌，分别为25.43BP、14.87BP、24.33BP。
• 同业存单利率变化不大：周二（7月7日）各期限存单票面利率波动较小。

二、利率产品

• 国债收益率下行：10年期国债收益率从3.545%降至3.465%，下行8BP。
• 国开债收益率下行：5年期国开债收益率从3.80%降至3.72%，下行13BP；10年期国开债收益率从4.07%降至4.00%，下行9BP。
• 收益率曲线整体下行：各期限国债和国开债收益率均显著下降，显示市场对利率下行的预期。

三、信用产品

• 信用债收益率显著下行：短融、中票、城投债等信用产品收益率普遍下降，买盘活跃。
• 城投债表现突出：AA评级5年期城投债收益率下行5BP至5.40%；AA+评级5年期城投债收益率下行5BP至4.97%。
• 市场风险偏好下降：股市暴跌导致资金回流债市，推动信用债需求上升。

四、衍生品市场

• 国债期货大幅上涨：5年期TF1509结算价上涨0.71%，10年期T1509结算价上涨0.76%，显示市场对利率下行的乐观预期。

五、今日要闻

• 财政政策宽松：财政部副部长朱光耀表示下半年将适当扩大财政赤字。
• 股市资金流向债市：A股暴跌引发资金撤离，楼市成交上涨。
• 船运业前景悲观：产能过剩导致行业前景六年最差。
• 电力改革文件即将出台：五大配套文件有望在7月底前发布，涉及千亿利润再分配。
• 股市融资规模庞大：场外融资约3.3万亿，其中银行理财占一半。
• 希腊退欧风险影响全球市场：希腊公投否决救助方案，引发核心国国债收益率下跌和欧洲股市下跌。

附录信息

附录一：一级市场簿记建档结果

• 7月6日，15椒江债（7年期，AA评级）中标利率为6.18%，利率上限为6.4%。

附录二：一级市场即将招标债券

• 企业债：
  • 15榕城乡债02（7年期，AA+评级）规模6亿元，利率上限6.0%。
  • 15吴江债（7年期，AA+评级）规模12亿元，利率上限6.4%。
• 短融：
  • 15华能SCP004（270天）规模50亿元。
  • 15华润SCP002（270天）规模30亿元，AAA评级。
  • 15鲁高速SCP006（270天）规模20亿元，AAA评级。
• 中期票据：
  • 15杭实投MTN001（3年期，AA+评级）规模9亿元。
  • 15华润药MTN001（5年期，AAA评级）规模20亿元。
• 地方政府债：
  • 北京和四川等地发行多只地方政府债，期限从3年到10年不等，AAA评级。

附录三：全球金融市场主要品种变化情况

• 美元指数：上涨0.46%至96.74。
• 美元/人民币：上涨0.2%至6.1172。
• 欧元/美元：上涨0.56%至1.1055。
• 美元/日元：上涨0.17%至122.62。
• 黄金：下跌0.35%至1163.66。
• 布伦特石油：下跌2.2%至58.99。
• 标普500：下跌0.03%至2076.78。
• 日本10年期国债：收益率上升0.21%至0.467%。
• 德国10年期国债：收益率下降7.05BP至0.738%。
• 美国10年期国债：收益率下降3.45BP至2.308%。

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