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2023年2月第四周债市周报总结

核心内容概览

本报告总结了2023年2月第四周中国及全球债市的主要表现，涵盖大类资产、资金面、利率债及信用债的走势与变化。

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一、大类资产表现

指数走势

• A股市场：整体震荡，创业板持续走弱。
  • 上证指数周涨 1.34%，报 3267.16点
  • 深证成指周涨 0.61%，报 11787.45点
  • 创业板指周跌 0.83%，报 2428.94点

国外市场

• 美股市场：受超预期的通胀和经济数据压制，整体走弱。
  • 标普500指数周跌 2.67%，报 3970.04点
  • 纳斯达克指数周跌 3.33%，报 11394.94点

国债期货

• 2年期、5年期和10年期国债期货分别下行 0.32%、0.64% 和 0.91%

大宗商品

• 多数商品价格承压，下跌明显。
  • ICE布油下跌 0.18%
  • 伦敦银现下跌 4.32%

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二、资金面情况

当周资金操作

• 实现净回笼 1220亿元
• 7D逆回购投放 14,900亿元，到期 16,620亿元
• 国库定存1个月投放 500亿元

下周资金到期情况

• 逆回购到期 14,900亿元
• 央行票据互换3个月到期 50亿元

利率变化

• 1年期AAA同业存单收益率上行至 2.72%，较上周高 6.5BP
• 银行间7天质押式回购利率从 2.36% 上升至 2.56%

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三、利率债走势

国债收益率

• 各期限国债收益率以上行为主，其中：
  • 10年期国债收益率上行 2.75BP，收盘于 2.92%
  • 7年期国债收益率上行 1.17BP，收盘于 2.87%
  • 5年期国债收益率上行 5.50BP，收盘于 2.66%

国开债收益率

• 各期限国开债收益率上行为主，其中：
  • 10年期国开债收益率上行 2.85BP，收盘于 3.09%
  • 5年期国开债收益率上行 5.70BP，收盘于 2.91%

利率曲线变动

• 各期限国债、国开债、进出口行债、农发行债收益率以上行为主，但幅度不一。

利率债收益率分位表

• 图表显示了利率债收益率在历史中的分位情况，供参考分析。

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四、信用债表现

中短票收益率

• 各期限中短票收益率上行，其中：
  • 3年期AAA中短票收益率上行 9.25BP
  • 5年期AAA中短票收益率上行 3.80BP

城投债收益率

• 城投债收益率以上行为主，但短久期、中等资质城投债收益率出现部分下行。

信用利差

• 中短票信用利差下行，其中：
  • 3年期AA中短票信用利差下行 8.62BP
• 城投债信用利差下行，其中：
  • 3年期AAA城投债信用利差下行 5.35BP

信用债收益率周度变化

• 城投债收益率上行，部分短久期品种出现下行。
• 产业债收益率以上行为主，但长久期产业债出现部分下行。

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主要观点

• A股震荡：市场整体波动，创业板表现疲软。
• 美股承压：美国通胀和经济数据超预期，压制市场表现。
• 债市利率上行：国债、国开债收益率普遍上行，反映市场对经济前景的担忧。
• 资金面紧缩：本周实现净回笼，显示央行在收紧流动性。
• 信用债分化：中短票和城投债收益率上行，但部分短久期品种出现利差下行。

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关键信息

• 净回笼金额：1220亿元
• 国债期货下行幅度：2年期 0.32%、5年期 0.64%、10年期 0.91%
• 中短票收益率变化：3年期AAA中短票上行 9.25BP，5年期AAA中短票上行 3.80BP
• 城投债收益率变化：3年期AA+城投债下行 3.47BP
• 信用利差变化：3年期AA中短票信用利差下行 8.62BP，3年期AAA城投债信用利差下行 5.35BP
• 1年期AAA同业存单收益率：2.72%
• 银行间7天质押式回购利率：2.56%

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结构清晰总结

资产表现

• A股震荡，创业板下跌
• 美股受通胀数据压制，整体下跌
• 国债期货普遍下行，大宗商品承压

资金面

• 本周净回笼1220亿元
• 央行通过逆回购和国库定存调控市场流动性
• 下周资金到期压力较大，逆回购到期14,900亿元

利率债

• 国债和国开债收益率普遍上行
• 10年期国债和国开债收益率涨幅最大
• 利率曲线整体上行，分位表显示市场处于较高位置

信用债

• 中短票和城投债收益率上行
• 信用利差出现下行，反映市场风险偏好有所改善
• 产业债收益率分化，短久期品种表现相对较好