20250926-瑞达期货-沪锡市场周报_逢低采购库存下降_预计锡价企稳偏强_13页_1mb

报告摘要

瑞达期货研究院沪锡周报总结

市场回顾：本周沪锡主力合约价格大幅回升，周线涨跌幅为+1.97%，报收于274070元/吨，振幅2.60%。
宏观展望：美国上周首申失业人数大幅回落至21.8万人，最低水平；第二季度GDP增速上修至3.8%，创近两年新高，PCE物价指数为2.6%，显示经济稳健。
基本面展望：供应端，缅甸佤邦采矿证审批重启，但实际出矿预计四季度，刚果矿山计划分阶段恢复生产；锡矿加工费维持历史低位。冶炼端7月产量因企业复产和清理库存回升，但云南产区原料短缺严峻，江西废料回收体系压力大。需求端，下游加工企业进入旺季恢复期，订单缓慢恢复；锡价下跌激发采购热情，多数企业开始补库，国内库存下降，现货升水300元/吨。LME锡库存增加，但现货升水低位。技术面，持仓量上升，多头氛围升温，关注27500元/吨阻力位。
策略建议：操作上建议暂时观望，或逢回调做多，避免短期波动风险。
期现市场情况：沪锡期货价格上涨，现货升水回升，基差为300元/吨；沪锡与沪镍比值、沪伦比值均上升，反映市场积极信号；沪锡持仓量增至56142手，前20名净持仓上升，显示市场参与度提高。
产业链动态：供应端，锡矿进口量低（8月进口10267.27吨），精炼锡产量受限（8月产量环比下降）；锡精矿加工费低企，进口精炼锡仍亏损。需求端，半导体指数上升，电子行业产量增长，镀锡板出口虽下降，但整体需求温和回暖；国内库存下降，结合宏观和基本面，预计锡价企稳偏强。