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光伏市场前景良好，电解液环节盈利有望修复

核心内容

光伏市场前景良好，组件集采集中度提高，市场持续向头部企业集中。根据BNEF数据，全球太阳能装机容量从2010年的43.7GW增至2019年底的651GW，成为全球第四大电力来源。预计到2022年将新增140-178GW的太阳能装机。随着华能集团组件集采中标候选人公示，五大四小组件集采暂告一段落，前五家企业中标超20GW，占比超过80%，其中隆基以5676.86MW的规模位居第一。组件市场竞争加剧，一线企业优势凸显。

六氟磷酸锂价格上涨，新能源汽车市场复苏带动电解液环节盈利修复。根据CIAPS数据，六氟磷酸锂价格由6.7-7.2万元/吨涨至7.2-7.5万元/吨，涨幅约5%-7%。新能源汽车下乡活动第二批名单公布，涉及14家企业共36款车型，进一步推动电动车普及，带动动力电池需求增长。预计六氟磷酸锂价格有望继续上行。

海上风电在建规模较大，发展前景广阔。全球上半年海上风电新增装机2.54GW，其中中国贡献约4.6GW，占全球在建规模的57%。海上风电技术进步及深海资源开发将推动行业增长。推荐日月股份、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技等企业。

电踏车销售景气持续，带动低压电器、工控及民用电工板块发展。欧洲电踏车需求旺盛，中国制造业PMI保持扩张区间，电动自行车产量连续4个月增长近50%，释放锂电需求。推荐良信电器、八方股份、公牛集团、国电南瑞等企业。

主要观点

• 光伏市场增长显著：太阳能成为全球第四大电力来源，市场前景广阔。
• 组件集采集中度提高：头部企业如隆基、晶澳等占据主导地位，二三线企业面临挑战。
• 新能源汽车市场复苏：第二批汽车下乡名单公布，推动电动车普及，带动动力电池需求。
• 六氟磷酸锂价格回暖：价格上涨带动盈利修复，行业需求持续增强。
• 海上风电发展迅速：中国在建规模占全球多数，技术进步将推动行业发展。
• 电踏车带动锂电需求：产量快速提升，尤其在ToB端应用，换电模式推广将增加锂电池需求。

关键信息

光伏产业链价格走势

• 多晶硅价格：国内价格维持在每公斤93-96元人民币，均价为94元。
• 硅片价格：G1及M6尺寸硅片价格分别为每片3-3.08元人民币和3.15-3.23元人民币。
• 电池片价格：G1尺寸价格下跌至每瓦0.86-0.87元人民币，M6尺寸价格维持在每瓦0.91-0.92元人民币。
• 组件价格：价格持稳在每瓦1.58-1.62元人民币之间，但双玻比重提升导致光伏玻璃价格上涨。

行业动态

• 全球太阳能装机增长：BNEF数据显示，太阳能装机容量增长显著，成为第四大电力来源。
• 组件集采结果：中核等7家投资企业共计25.2GW组件集采，前五家企业占据主要份额。
• 新能源汽车下乡：第二批名单公布，涵盖14家企业共36款车型，进一步拓展市场。
• 海上风电项目进展：中国兴安盟项目发运首套GW155-4.5MW机组，标志海上风电进入快速发展阶段。

投资建议

• 光伏板块：推荐隆基股份、通威股份、爱旭股份、福莱特、中环股份、捷佳伟创、阳光电源；相关公司包括福斯特、晶盛机电、东方日升。
• 新能源汽车及电池板块：推荐亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、宏发股份、鹏辉能源；相关公司包括特锐德。
• 海上风电板块：推荐日月股份、明阳智能、天顺风能、中材科技、金风科技；相关公司包括金雷股份。
• 低压电器及工控板块：推荐良信电器、八方股份、公牛集团、国电南瑞；相关公司包括汇川技术。

风险提示

• 政策风险
• 市场竞争加剧
• 供应链短缺风险

联系信息

• 分析师：杨敬梅

  • 联系电话：021-38584220
  • 邮箱：yangjingmei@research.xbmail.com.cn

• 联系人：胡璇心

  • 邮箱：hujinxin@research.xbmail.com.cn

行业投资评级说明

• 超配：预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上。
• 中配：预期未来6-12个月波动幅度介于沪深300指数-10%到10%之间。
• 低配：预期未来6-12个月跌幅超过沪深300指数10%以上。

表格：重点覆盖公司估值表