20180110-大华继显-Regional_Morning_Notes_24页_1mb

文档总结

核心内容

该文档是一份2018年市场策略报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等亚太地区的主要投资建议和市场分析。报告强调了全球经济流动性放缓、政策导向、行业趋势以及关键股票推荐。

主要观点

中国策略

• 市场策略：2018年全球经济流动性增长放缓，中国将面临更高的利率和较低的货币供应增长。我们更倾向于具有强政策支持、消费增长、供给侧改革、环保和医疗健康的主题。
• 行业分析：
  • 房地产：2018年将是艰难的一年，大型开发商仍将表现优于市场。我们维持房地产行业的UNDERWEIGHT评级。
  • 投资主题：
    • 大众消费：零售销售将继续是增长驱动因素，政府推动均衡增长，关注安踏、格力、蒙牛、深圳机场和智慧教育。
    • 供给侧改革与环保：支持铜和钢铁行业，推荐宝钢和紫金矿业。
    • 医疗健康：新医保政策的实施将带来增长，推荐CSPC和中国中药。
    • 系统性风险降低：关注银行板块，尤其是有强大零售业务和良好资产质量的银行，如中国建设银行。
• 股票推荐：
  • BUY：CSPC、中国中药、中国建设银行、中国海外发展、中国资源土地、绿城中国。
  • SELL：长城汽车、Hartalega。

印尼策略

• 市场策略：财政部对印尼经济前景持乐观态度，预算赤字低于目标，政府预计2018年税收收入将增长20%。
• 行业分析：农业、汽车、水泥、建筑、消费品、金融与银行、零售等行业被列为OVERWEIGHT，而采矿行业被列为UNDERWEIGHT。
• 股票推荐：
  • BUY：ADHI、ASII、BMRI、BBNI、ERAA、MAPI、TBLA、WTON。

马来西亚策略

• 行业分析：建筑材料行业因本地钢铁价格创新高，维持OVERWEIGHT评级，推荐安努亚和乔宝。
• 公司更新：AMMB Holdings因净回收能力影响ROE，维持目标价RM4.60。

新加坡策略

• 小盘股亮点：天津中新药业集团被推荐为BUY，目标价US$1.52，预计2018年表现强劲。

泰国策略

• 公司更新：Banpu因Hongsa法院案件影响将被BUY，目标价Bt30.00；Charoen Pokphand Foods被SELL，因2018年盈利不及预期。

关键信息

市场指数表现

主要假设

估值与推荐

风险提示

• 市场风险：主要为社会政治风险，包括朝鲜半岛局势、中美贸易摩擦、伊朗社会动荡、伊朗与沙特军事冲突可能引发的油价冲击以及欧洲独立运动对风险偏好的影响。

投资建议

• 重点推荐：大众消费、供给侧改革、环保、医疗健康、银行等板块。
• 风险行业：采矿、房地产等受政策和经济环境影响较大的行业。

估值与盈利预期

• 估值：多数股票有较大折扣，但部分公司因未来增长预期被上调目标价。
• 盈利预期：预计2018年GDP增长5.2%，消费和投资增长将支撑经济。