20241117-国泰期货-聚酯数据周报_58页_5mb

该报告显示，聚酯产业链整体呈现负反馈趋势，价格中枢下移，建议投资者关注多空对冲策略，重点监控PX、PTA、MEG等产品的供需变化与加工费水平。

PX方面，供应端因装置重启（如福化160万吨）上升，PX价格走弱，现货贴水15-20美金/吨。1-5反套建议持有，当前加工费压缩至低位，预计明年二季度可能反弹。内外价差修复，进口量增加，库存去化至低位，但未来供应压力需警惕。

PTA产能持续扩张，年增量约130万吨，九月至十月产量高企。基差反弹至-70元/吨，仓单增加，建议多PTA空SC对冲头寸，1-5月差正套机会出现。下游需求疲软，检修增加，库存累积加剧负反馈。

MEG供给增加，新装置投产增速约6%，进口预期升至60万吨，春节前到港量上升。加工费高位，建议1-5正套止盈，长期持有多MEG空PTA头寸。煤化工装置重启，海外货源导入，供需格局优于PTA。

聚酯产品如短纤和瓶片开工率高，但需求终端下滑，织造开机率下降，库存累积。短期震荡偏弱，择机正套。整体产业链面临过剩风险，尤其是在12月后PTA供给过剩周期开始。

未来需关注产能扩张、进口冲击和需求拐点。PX供需平衡在明年一季度可能改善，MEG库存压力缓解需下游补库支撑。建议投资者结合月差策略，防范基差波动和加工费压缩风险。