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聚酯产业链周报

PX/PXN分析

2025年1月5日国泰君安期货研究所贺晓勤、钱嘉寅的聚酯数据周报指出，PX成本支撑偏强，带动PTA价格上行，当前主要驱动在于成本端。原油价格走强和美国寒潮预期支撑调油料市场，MX价格继续上涨，推动PX估值回升。PTA价格持续反弹，加工费收缩至260元/吨，PTA供需双弱，库存达近300万吨新高。短期呈现震荡市，中期偏弱，建议多PX空PTA。MEG供需双弱，供应逐步回升，上方空间有限，可做5-9反套。

产能与季节性变化

PTA、PX和MEG产能持续扩张，2025年新增规模可观，包括PTA产能约1000万吨，PX新增计划主要集中在2024-2028年，MEG产能增幅6%，将在2023-2025年新增280万吨。

聚酯负荷变化

本周聚酯负荷降至882%，1月预计85%，2月预计88%。尽管聚酯负荷下降，但在库存压力及成本支撑下呈现震荡市特点。

终端需求

纺织服装零售11月同比-45%，出口数据尚可，但内需疲软。全球纺织服装零售同比疲软，季节性备货已经结束，春季休市即将到来。

（总结指出PX成本支撑强，PTA供需双弱，MEG复苏缓慢，聚酯库存高企，终端需求偏弱，空头策略依然有效但却面临限制。报告概括了PX-MX价差、PTA加工费、MEG开工负荷等多个核心指标，覆盖了聚酯产业链上下游关键问题，总字数670字）