2024年纸浆期货行情展望：前高后低，波段为主-20231218-国泰期货-19页_3mb

报告的核心观点是：预计2024年纸浆价格呈现“前高后低”走势，主要受供需扰动影响，建议采用波段操作策略。具体分析如下：2024年上半年，由于宏观经济温和复苏、双胶纸刚需支撑和生活用纸需求稳定，浆价有望上涨，适合择机做多；但下半年国内外新增巨量纸浆产能集中投产（约1000万吨），导致供给压力加大，价格可能走弱，适合逢高试空。

供给端方面，2024年全球纸浆新增产能约1000万吨，主要集中于下半年投放，其中阔叶浆新增约295万吨，针叶浆暂无新增且进口压力较小，由于2023年海外浆厂关停损失产能，2024年针叶浆供应相对宽松。

需求端方面，下半年欧盟需求趋降，白卡和生活用纸需求可能受限，而国内需求增长为主，特别是双胶纸和生活用纸需求小幅扩张，叠加林浆纸一体化项目投产，纸浆需求逐步增强。欧美纸企仍处去库阶段，用浆需求稳中趋降。

投资展望建议：上半年在需求复苏和无新增供应的背景下，浆价整体趋势向上，应择机做多；下半年产能投放增加，建议逢高试空。风险因素包括人民币汇率波动、宏观事件和地缘政治冲击可能导致供需错配。全年价格波动较大，需关注波段机会。