20250624-国泰期货-2025年纸浆期货半年度行情展望_探底企稳_高度有限_20页_1mb

报告分析了2025年纸浆期货的半年度行情，核心观点是预计下半年价格探底企稳，高度有限，节奏上前低后高。供应端，海外产能投放（如APP印尼169万吨阔叶浆项目）和国内产能投放减轻压力，进口浆量因利润倒挂而变化。需求端，国内纸制品产能过剩，终端需求疲软，等待经济复苏和“金九银十”旺季拉动。短期价格波动率受供应改善支撑，但需求不足限制上行空间；整体格局显示供应改善和宏观缓和可能支撑企稳，但高库存和需求不确定性导致高度受限。投资建议为三季度偏弱震荡，四季度逢低试多，需注意产能延迟、汇率波动和地缘风险。