20210615-渤海证券-计算机行业2021年半年度投资策略报告_聚焦业绩成长_关注云计算和网络安全_26页

计算机行业2021年半年度投资策略报告总结

核心内容

本报告聚焦于2021年上半年计算机行业的发展情况，并展望下半年市场趋势。报告指出，尽管A股市场整体呈现分化走势，但计算机板块在业绩改善的推动下，估值明显下降，但仍处于历史中间水平。分析师徐中华认为，云计算和网络安全是计算机行业的长期增长方向，重点推荐启明星辰和广联达。

主要观点

1. 市场回顾

   • A股市场在2021年上半年经历了“先抑后扬”的走势，创业板涨幅较大，而上证50和中小板则相对落后。
   • 计算机板块整体表现优于上证50和中小板，但略逊于创业板。
   • 申万计算机板块的PE(TTM)从年初的72.0下降至当前的55.8，显示出行业业绩的显著改善。

2. 行业趋势

   • 计算机行业的长期发展趋势不会改变，云计算、网络安全、金融IT和自动驾驶仍将是主要增长点。
   • 云计算作为信息基础设施的重要组成部分，在“新基建”政策推动下，行业发展迅速。
   • 网络安全行业在政策推动和需求增长的双重作用下，持续向好，2019年市场规模达608.1亿元，同比增长22.8%。

3. 重点推荐

   • 启明星辰和广联达是报告中重点推荐的公司。
   • 启明星辰作为网络安全领域的领先企业，业务覆盖广泛，近年来营收和净利润增长显著，毛利率和净利率稳步提升。
   • 广联达专注于建筑信息化，业务范围逐步扩展至工程项目全生命周期，公司营收持续增长，尽管净利润有所波动，但云转型带来新的增长机会。

关键信息

• 市场表现：2021年上半年，A股主要指数表现分化，创业板上涨11.2%，中小板下跌0.5%，申万计算机指数上涨0.1%。
• 网络安全：
  • 2020年我国网民规模达9.89亿，互联网普及率为70.4%。
  • 网络安全行业保持20%以上的年增长率，2019年市场规模为608.1亿元，其中硬件占比45.9%。
  • 等保2.0体系的实施为网络安全行业带来新的发展机遇。
• 云计算：
  • 2019年中国公有云市场规模首次超过私有云，达到689亿元，同比增长57.6%。
  • 预计到2023年，公有云市场规模将超过2300亿元，IaaS市场增长迅速，增速达67.4%。
• 重点公司表现：
  • 启明星辰：2016年至2020年年复合增长率17.28%，2021年一季度营收同比增长120.18%，毛利率和净利率稳步上升。
  • 广联达：2016年至2020年年复合增长率18.37%，2021年一季度营收同比增长49.89%，尽管净利润有所下降，但云转型带来新的增长潜力。

风险提示

• 云计算行业增速可能不及预期。
• 网络安全行业下游需求落地可能不及预期。
• 市场风险偏好下降可能影响投资回报。

附录

• 投资建议：重点推荐网络安全和云计算领域的领先企业，如启明星辰和广联达。
• 联系方式：渤海证券研究所提供多行业研究团队，包括计算机、金融工程、宏观战略等，联系方式详见文档末尾。

图表目录

• 图1：A股部分主要指数2021上半年走势
• 图2：A股部分主要指数2021上半年各板块PE TTM
• 图3：申万一级行业2021上半年涨跌幅
• 图4：中国网民规模和互联网普及率
• 图5：2020.3-2020.12网民各类互联网应用用户规模和使用率
• 图6：网民遭遇各种安全问题比例
• 图7：CNCERT网络安全事件处理情况
• 图8：2013-2019移动互联网恶意程序捕获数量
• 图9：2013-2019年CNVD收录的安全漏洞数量
• 图10：中国网络安全市场规模及增长率
• 图11：中国网络安全市场产品结构
• 图12：中国网络安全市场全景图分类架构示意图
• 图13：云计算在新基建中的位置
• 图14：中国云市场规模及增长率
• 图15：中国公有云市场规模及增长率
• 图16：中国私有云市场规模及增长率
• 图17：启明星辰2016-2021Q1营收及增速
• 图18：启明星辰2016-2021Q1净利润及增速
• 图19：启明星辰2016-2021Q1毛利率和净利率
• 图20：启明星辰2016-2021Q1四费及占营收比重
• 图21：广联达2016-2021Q1营收及增速
• 图22：广联达2016-2021Q1净利润及增速
• 图23：广联达2016-2021Q1毛利率和净利率
• 图24：广联达2016-2021Q1四费及占营收比重
• 图25：广联达2016-2021Q1研发支出及占营收比重

表格目录

• 表1：2016年至今部分重要网络安全政策
• 表2：启明星辰主要产品线